众鑫股份(603091)：泰国产能投放等带动业绩高增

　　公司发布2026H1 业绩预告

    　　公司预计2026 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.75 亿元到2.2 亿元，同比增加50.22%到88.85%；

实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.7 亿元到2.15亿元，同比增加55.83%到97.08%。

    　　业绩预增主要系受益于公司泰国生产基地产能投放，相比上年同期，公司恢复对美国市场的产品供应。

国内产能优化调整，海外建厂稳中有序，市场份额有望提升一次性餐饮具行业目前处于高速增长期，目前纸塑餐饮具在行业内的份额比例非常小，杯子、生鲜托盘、预制菜、工业精品包装等市场空间较大，公司积极优化成本、提升产品性能，有望助力行业更高速发展，并在领先的基础上布局好未来3-5 年产能。

    　　国内方面，公司致力于淘汰落后产能、布局领先产能，崇左众鑫二期已在建，来宾众鑫设计工作已在进行，预期国内分别在2027 年、2028 年初形成先进产能；

海外方面，泰国基地当前具备10 万吨产能，如对设备性能、管理流程等再加以优化，生产线具备超产的能力，此外泰国还有两百多亩预留土地。公司泰国工厂成本优于国内兰溪工厂和华宝工厂、高于崇左，与崇左的主要差异在于泰国的原材料、物料、电力等单价及供应链成本更高，综合看泰国最新设备单机产能明显优于国内。后续，公司拟将在泰国以外的其他地区布局新增产能，为美国市场未来3-5 年增量做准备。

此外，美国建厂已进入实质性推进阶段，计划2027 年第三季度完成试生产，以应对美国零售端品牌的供应链安全考虑。从行业发展维度看，布局美国本土产能是支撑公司业务健康可持续发展、打开美国市场长期空间的必要举措。

    　　维持“买入”评级

公司业绩预告表现积极，此前公司提议回购拟用于新一轮股权激励，彰显经营信心，我们维持盈利预测，预计公司2026-28 年归母净利润分别为5.7/7.5/9.1 亿元。

风险提示：业绩预告仅为预测值，具体以公司实际披露的定期报告数据为准；行业竞争加剧；原材料成本波动等