新华保险(601336)：中报预增彰显弹性 分红升级驱动价值重估

　　事件描述

    　　7 月20 日新华保险发布关于坚定支持资本市场发展与积极回报投资者的公告。

    　　事件评论

发挥保险资金优势，支持资本市场发展。公司表示坚定看好中国资本市场发展前景，坚持长期、价值、稳健的投资理念，积极服务国家战略，支持实体经济，持续发挥保险资金战略资本、长期资本、耐心资本优势，加大权益资产投资强度，提升对科技创新、新质生产力的支持力度，持续优化权益资产配置结构，坚定支持资本市场发展。截至2026Q1 末，公司保险资金投资组合规模约1.8 万亿元，投资业务紧扣“防风险、强监管、促发展”主线，坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资理念。

分红机制常态化，中期派息增强获得感。公司分红政策兼具确定性与成长性：1）分红稳步提升：2025 年中期及年度分红总额达85.16 亿元（含税），同比增长7.9%；2）频次优化：2024 年起已在年度分红基础上增加中期分红，2026 年将继续夯实收益根基，继续推行中期现金分红与年度现金分红相结合的分红方式，积极回报投资者；3）内涵式增长支撑：利润的快速增长源于公司深化专业化改革及寿险主营业务的价值增长，为持续分红提供了坚实的财务基础。

业绩预增彰显增长韧性，经营质效持续向好。1）公司发布业绩预增公告，2026 上半年预计实现归母净利润207.19-236.78 亿元，同比增长40%-60%；2）资产端不断强化投研能力建设，优化资产配置结构，积极服务国家战略，加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持力度，取得良好投资收益；3）加强“保险+服务+投资”三端协同联动，提升“以客户为中心”的经营与服务能力，丰富完善医康养等领域的客户服务生态，加大AI 科技投入、深度服务赋能，公司的市场竞争力稳步提升，推动寿险主营业务的价值增长。

贝塔属性领先，价值修复预期显著。新华保险作为纯寿险公司，其权益仓位配置相对较高，具备领先行业的敏感性与弹性，是优质的贝塔配置资产。截至7 月20 日公司2026 年预测PEV 为0.62 倍，公司负债端 NBV 增长势头稳健，资产端投资表现优异，结合中期分红带来的红利溢价，当前估值水平具备较高的安全边际与修复弹性。

    　　风险提示

1、行业政策大幅调整；