中国人寿(601628)：中报预增领跑行业 分红节奏优化与耐心资本定力共筑价值回升

　　事件描述

    　　7 月21 日中国人寿发布关于坚定支持资本市场发展与提升股东回报的公告。

    　　事件评论

发挥保险资金优势，支持资本市场发展。公司表示坚定看好中国经济及资本市场发展前景，看好权益市场的配置价值；坚持资产负债匹配原则，践行长期投资、价值投资、稳健投资理念，发挥耐心资本优势，持续推进权益市场投资；将继续加大对各领域优质核心资产的布局，积极服务新质生产力和经济高质量发展，支持资本市场长期投资价值不断提升。截至2026Q1 末，公司投资资产规模达7.55 万亿元（较2025 年底增长1.7%），投资端多措并举灵活应对市场环境变化，固收投资把握长端期限利差机会，稳固配置底仓；权益投资推进均衡多元策略布局、动态优化持仓结构，不断提升投资质效。

落实红利导向，共享高质量发展成果。1）公司高度重视股东回报，2025 年通过中期与末期组合派息，累计每10 股分配8.56 元（含税），总额达241.95 亿元。展望2026 年，公司表示将积极筹备中期与年度利润分配，增强分红稳定性、连续性与可预期性；2）丰厚回报源于稳健的经营根基，自上市以来公司累计派息已达2451 亿元，展现了行业龙头的标杆价值。2026 年上半年归母净利润预增215%至235%，以及一季度新业务价值实现75.5%的强劲增长，公司内生增长动能充足，为持续的高水平分红奠定了坚实的财务底座。

业绩预增领跑行业，经营质效跨周期向好。1）公司发布2026 半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润1289.33-1371.19 亿元，同比大幅增长约215%-235%；2）资产端持续深化资产负债联动，不断增强投资组合收益韧性，通过优化配置及对新质生产力等领域的稳步布局，取得了良好的投资业绩；3）负债端转型成效显著，2026Q1 新业务价值在去年高基数基础上实现75.5%的快速增长，长险新单保费增速创2017 年以来同期新高。

此外，公司销售队伍量质并进，个险人力较上年末实现增长，规模稳居行业首位。

高贝塔弹性释放，估值重塑步入快车道。公司作为纯寿险龙头，其投资资产规模庞大且权益配置具备高弹性，是优质的贝塔配置资产。随着“十五五”高质量发展核心思路的锚定及数智变革的推进，公司有望实现估值中枢的进一步上修。

    　　风险提示

    　　1、行业政策大幅调整；

    　　2、权益市场大幅波动、利率大幅下行。