利柏特(605167)：回购彰显信心 持股绑定利益 激励兜底成长

　　事件描述

2026 年7 月30 日，公司董事会审议通过回购方案：拟以自有/自筹资金3000 万-6000 万元，通过集中竞价方式回购股份，回购价不超过22.80 元/股，对应回购约131.58 万-263.16 万股（占总股本0.26%-0.52%）。

公司发布第二期员工持股计划：拟向不超过160 名员工（含高管1 人）实施持股计划，资金总额不超过2308.95 万元，公司层面以2025 年净利润为基数，考核2027–2029 年净利润增长率，目标值分别为20%、40%、60%。

    　　事件评论

回购彰显信心，估值底部价值凸显。本次回购金额3000-6000 万元，体现管理层对公司长期价值的充分认可。公司持续通过回购维护股东利益，当前公司股价与估值均处于历史相对底部区间，市场对项目确认节奏等因素已有较为充分的反映。在此背景下，公司再次推出较大规模回购计划，其信号意义更为突出。伴随核电模块业务加速放量、南通基地新增产能逐步释放，公司中长期成长逻辑有望得到进一步验证，当前估值具备较好的安全边际和向上修复空间。

业绩考核锚定稳健增长。本期持股计划覆盖不超过160 人，较首期进一步扩容，进一步增强员工的利益绑定。考核目标来看，以2025 年归母净利润2.19 亿元为基数，2027-2029 年目标增速分别为20%、40%、60%，对应净利2.63 亿、3.07 亿、3.50 亿（触发增速15%、33%、50%，对应净利2.52 亿、2.91 亿、3.29 亿），考核目标兼顾成长性与可实现性，为公司未来数年的业绩增长提供清晰锚点，也从侧面反映管理层对在手订单转化、新业务拓展及产能释放的信心。本次计划预计产生股份支付费用约1767 万元，2026—2030 年分别摊销约206 万元、619 万元、530 万元、295 万元和118 万元，整体费用规模可控，对各年度利润的影响相对有限。

广核招标有望加速，本次预计核电订单有望迎来快速增长。2025 年，宁德核电二期项目“应急柴油机厂房大模块”工程在南通利柏特重工有限公司顺利开工，开启华龙一号机组核电模块化先河，预计2026 年核电订单有望持续高速增长。随着2026 年国内核电审批加速及“三倍核能宣言”下核电建设景气度持续上行，公司依托南通基地即将投产的产能支撑，核电订单有望迎来高速增长，成为对冲传统化工周期波动的重要增长极。当前公司处于市值与估值双底部区域，兼具较高胜率与较大向上弹性，建议重点关注广核订单获取节奏、核电模块份额提升以及南通工厂投产后的产能爬坡情况。

    　　风险提示

    　　1、行业竞争加剧；