仕佳光子(688313)：Q2业绩超预期 光芯片+光器件深度赋能仕佳成长

2026H1 仕佳光子业绩披露，上半年顺利实现高速增长2026 年7 月31 日，公司发布2026 年半年报，上半年实现营业收入14.95 亿元，同比增长50.66%，归母净利润3.15 亿元，同比增长45.30%；单Q2 实现营收9.19亿元，同比+65.15%，环比+59.37%，归母净利润1.99 亿元，同比+60.88%，环比+70.96%。营收与利润的高速增长，主要得益于AI 算力需求及数通市场快速增长的显著驱动。费用端，上半年销售、管理、研发费用率分别为1.49%、3.72%、3.97%，较去年同期分别下降0.47、1.32、2.22 个百分点，费用管控提质增效的显著升级，助力公司利润端持续改善。鉴于北美大厂资本开支迅速扩张、1.6T/800G 等高端光模块需求显著增加、NPO 进展稳中向好，公司业绩有望持续扩容，我们上调原2026-2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润为7.95 亿元、16.22 亿元、23.99 亿元（原预计6.50/12.83/19.83 亿元），当前股价对应PE 为55.0 倍、27.0 倍、18.2 倍，维持“买入”评级。

    　　未来成长路径清晰，核心聚焦光芯片与光器件两大方向。

光芯片领域，依托完整的IDM 全流程业务体系，围绕800G/1.6T 高速光模块、硅光配套光源、CPO 先进封装器件等前沿方向推进技术迭代与产业化，并有序推进总投资12.65 亿元的高速光芯片与器件开发及产业化项目以扩充产能，同时计划通过向特定对象发行A 股股票募集28 亿元资金，为原有在建项目的升级扩产提供支撑；光器件领域，MPO 正向MMC/SNMT 等小型化连接器方向演进，赛道“量升价涨”趋势逐步显现，公司MPO、MMC 等高速连接器跳线系列产品已通过全球主流布线厂商认证并实现大批量持续出货，预计将成为又一重要业务增长点。

北美云厂商资本开支浪潮迭起，光通信产业景气度持续上行北美头部云厂商资本开支延续快速扩张态势，2026 年第二季度合计规模超 1700亿美元，全年资本开支指引进一步上修至约 7450 亿美元，算力基础设施投入力度持续加码。与此同时，云厂商核心业务的增长与盈利韧性同步验证：谷歌云单季实现营收 248 亿美元，同比增长 82%，利润率大幅提升至 35.6%；微软 Azure全年收入首次突破 1000 亿美元，商业化落地成效凸显。我们认为，算力基建端明确的投入指引，叠加云业务端的强劲增长支撑，将深度推动光通信产业景气度持续上行，光芯片与光器件细分赛道的景气度将进一步提升。