百隆东方(601339)：有望继续受益美棉大周期

　　公司发布半年报

    　　26Q2 营收23 亿，同增23%，归母净利3.2 亿，同增46%，扣非后归母净利3.1 亿，同增47%。

2026H1 营收42.74 亿同增19.03%；归母净利5.59 亿元同增43.45%；扣非后归母净利5.29 亿元同增46.68%。

2026 年上半年，公司订单储备充足，下游客户需求持续回暖，产品销量稳步攀升，产能利用率维持高位，营收及净利稳步增长，同时公司资产结构持续优化，经营现金流保持稳健，整体抗风险能力与经营稳定性提升。

下半年公司仍将立足主业、聚焦提质增效，持续优化产能与产品结构、深化市场拓展、强化风险管控、加大研发创新，稳步提升核心竞争力与盈利水平，全力巩固行业龙头地位，推动公司全年经营业绩稳健增长，实现企业高质量可持续发展。

    　　公司决定每股派发现金红利0.18 元（含税）；共计分派现金股利2.7 亿元（含税），占26H1 归属于上市公司股东净利润48.25%。

中国纺织服装行业内需韧性凸显，出口承压

    　　2026H1 中国纺织服装行业呈现“内需稳增、出口承压、制造分化”的格局。

在国内促消费政策推动下，内需展现出较强韧性。2026H1 全国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同增6.7%，增速显著高于社会消费品零售总额，线上零售成为重要支撑。消费呈现“K 型分化”，中高端个性化品牌、户外运动赛道景气度高。

出口方面，受海外需求疲弱、贸易政策扰动等因素影响，出口端压力较大。

    　　2026H1 纺织服装累计出口金额同降2.2%；其中纺织品同降0.1%，服装出口同降4.2%。

制造端，行业投资与盈利承压，但上游化纤、棉花等原材料进入涨价周期，利好备货充足的龙头企业。中游制造企业则面临订单疲软和成本上升的双重压力。

    　　调整盈利预测，维持“增持”评级

2026H1 受益于全球关税风险回调，纺织行业市场需求稳步复苏，行业供需格局持续优化，公司紧抓行业回暖机遇，深耕主营业务，持续优化产能布局优势，夯实客户体系，提升生产运营效率，整体经营态势稳中向好，实现产销两旺、业绩大幅增长的良好开局。

公司提质增效提升盈利弹性，我们小幅上调盈利预测，预计公司26-28 年归母净利分别为9.7/10.5/11.9 亿（前值为9.4/10.5/11.9 亿），对应PE 分别为12/11/10x。

    　　风险提示：外贸环境变化，原材料价格波动，行业竞争加剧，外汇风险等。