浦发银行(600000)：业绩增速改善 息差企稳回升

　　2026 年8 月12 日，浦发银行发布2026 年半年度业绩快报，营收增速环比继续提升，业绩表现边际改善，资产稳健扩张，息差企稳回升，资产质量总体保持平稳。

净息差企稳回升，营收与盈利增速边际改善。 2026 年上半年公司累计实现营业收入 937.77 亿元，同比增长 3.55%，增速较 2026Q1 提升 2.14pct；累计归母净利润 309.51 亿元，同比增长 4.08%，增速较 2026Q1 提升2.59pct。单季度来看，2026Q2 公司单季营业收入、归母净利润分别同比增长 5.75%、7.83%，分别环比提高 4.33pct、6.34pct，二季度业绩增速呈现明显边际改善。根据业绩快报，公司稳步调优资产负债结构，净息差企稳回升。

资产规模稳健增长，核心负债基础持续夯实。2026 年上半年资产、贷款、存款同比增速分别为7.87%、4.14%、4.82%，分别较一季度变化-0.01pct、-0.36pct、-0.82pct。2026 年以来资产扩张速度高于2025 年，主要得益于2025 年可转债转股后资本实力有效夯实，为规模扩张提供了充足保障。贷款端增速在二季度小幅回落，但仍保持稳健增长；存款端增速虽较一季度有所放缓，但仍快于贷款增速，核心负债基础持续夯实。

资产质量总体平稳。截至2026 年6 月末，公司不良贷款率1.25%，较上年末下降0.01 个百分点，但较一季度末略升2BP，不良整体稳定；拨备覆盖率197.81%，较上年末下降2.91 个百分点，较一季度末回落6.98pct；拨贷比2.47%，较上年末、一季度末分别下降0.06pct、0.05pct。公司坚持"控新降旧"并举，构建数智化风控体系，严格新增准入标准，持续加大存量不良资产处置力度，资产质量总体保持平稳。

投资建议：2026 年上半年负债端红利持续释放，净息差企稳回升，二季度盈利加速改善；大额转债完成转股后资本瓶颈解除，资产质量长期改善趋势明确，未来营收、利润增长中枢有望稳步上移，估值修复空间充足，维持增持评级。我们预计 2026/2027/2028 年营收增速分别为 4.5%、4.2%和 5.0%，其中利息净收入增速分别为5.8%、4.2% 和 5.3%，非利息收入增速分别为1.6%、5.5% 和 3.0%，归母净利润增速分别为 7.9%、6.2%和 6.2%。