金富科技(003018)：瓶盖主业稳健增长 切入液冷赛道、业绩快速兑现

并表驱动Q2 业绩高增，归母净利润达0.69-0.79 亿元。金富科技发布2026 半年度业绩预告，预计2026 年Q2 归母净利润区间0.69-0.79 亿元，均值0.74 亿元，同比+209%，环比+261%；Q2 扣非利润区间0.70-0.80 亿元，均值0.75 亿元，同比+222%，环比+271%。业绩实现大幅增长，主要系4 月初公司完成卓晖金属、联益热能各51%股权收购，两家企业纳入合并报表范围，且受益于液冷市场需求增长以及市场开拓，卓晖、联益液冷散热业务增长较快，并表后有效提升公司整体盈利水平。

传统饮料瓶盖主业稳健，液冷业务进入兑现期。参考去年同期，预计2026 Q2 公司瓶盖主业归母利润稳健、约0.2-0.3 亿元，卓晖金属、联益热能自4 月纳入合并报表，倒算Q2 两家液冷标的贡献归母净利润0.4-0.6 亿元，再考虑51%持股比例测算，两家标的整体实际经营利润达0.8-1.2 亿元。

收购卓晖金属、联益热能，布局液冷赛道。26 年2 月4 日，金富科技签署框架协议，拟收购卓晖金属、联益热能各51%股权。3 月13 日各方签订正式股权收购协议，由上市公司新设全资子公司现金收购，交易总对价5.7 亿元，其中卓晖金属4.1 亿元、联益热能1.6 亿元。同日，交易各方签署《业绩补偿协议（修订版）》，约定标的公司26 年净利润不低于1.1 亿元，2027 年与2028 年累计净利润不低于2.8 亿元。该交易兼顾标的经营连续性与长期利益绑定，维持原有经营团队主导生产经营，并由金富科技实控人陈金培向标的创始人莫振龙转让6%股权，实现利益深度绑定；同时约定若标的达成业绩承诺，金富科技有权进一步收购标的剩余49%股权。4 月9 日公告收购完成交割及工商变更，两家标的公司自4 月起并入上市公司合并报表；6 月9 日，上述6%股份转让完成过户登记。

波纹管/管路+冷板为核心产品，卡位北美，客户+品类扩张及产能扩容，释放业绩弹性。

不锈钢波纹管与液冷板快速放量，依托近十年钎焊及精密制造积淀构筑客户壁垒。卓晖金属主营液冷管路组件，核心产品包含不锈钢波纹管、铜/铝管路配件；联益热能主营冷板、分集水器等液冷产品。数据中心液冷产品对焊接、钎焊、气密性检测及一致性控制等要求极高，而公司已构建以连续炉钎焊、真空钎焊及高频钎焊为核心的焊接工艺体系，具备深厚工艺积累，可有效支撑产品生产、良率控制、质量稳定及规模化交付。目前，公司已与奇宏、宝德等核心液冷大厂建立10 年合作关系（2025 年前10月奇宏、宝德合计贡献约80%营收），且终端服务于北美头部科技客户等终端。同时，公司在此客户基础上持续开拓富士康、台达等优质客户资源，伴随着下游客户订单放量，公司业绩快速释放。

推进新品类与新场景落地， 持续拓宽需求边界。品类端将重点推进分集水器　　（Manifold）、应用于光模块的液冷产品及其他存在较大发展空间的液冷产品；同时面向存量核心客户拓展新品类订单、加大开发新客户力度，延伸多场景液冷解决方案，打开长期成长空间。

募投扩产项目持续推进，保障订单高效转化。当前液冷核心产线利用率饱满，短期扩充产能自2026 年5 月底陆续释放；同年6 月公司推出总额不超过3 亿元定增方案，投向华南液冷板生产基地、卓晖金属液冷组件、联益热能液冷组件三大项目，补齐前端切割与精密加工环节，一方面有效提升产品价值量，另一方面持续增强液冷产品交付能力。

盈利预测与投资评级：公司作为瓶盖制造龙头，主业稳健增长，且下游回款快贡献稳健现金流。同时，公司收购优质液冷标的，在AI 液冷强产业趋势下，核心客户卡位+产能释放驱动业绩持续放量，同时新品类+新客户开拓进一步打开成长空间。我们预计公司2026-2028 年分别实现归母净利润2.4/5.8/7.1 亿元， 同比分别增长136%/143%/22%，对应PE 分别为52/22/18 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：液冷行业发展不及预期、市场竞争风险、主要原材料价格波动风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后风险等。