继峰股份(603997)：26Q2业绩强劲增长 布局机器人打开长期空间

事件：公司发布2026 年中报，2Q26 实现营业收入68.4 亿元，同环比+24.6%/+9.5%，实现归母净利润2.3 亿元，同环比+372.3%/+77.3%，实现扣非归母净利润2.0 亿元，同环比+96.7%/+76.4%。

座椅业务放量驱动高增，格拉默整合效果持续兑现。（1）收入端：26H1 公司实现营业总收入130.8 亿元，同比+24.3%，收入同比增长主要因为以乘用车座椅业务为核心的战略新兴业务发展迅速。其中，乘用车座椅业务实现营收41.8 亿元，同比+110.6%；智能出风口业务实现收入2.5 亿元，同比+81.2%；车载冰业务实现收入1.9 亿元，同比+151.0%。（2）利润端：26H1 实现归母净利润3.65 亿元，同比+137.3%，实现扣非归母净利润3.1 亿元，同比+63.5%，归母&扣非归母净利润均处于业绩预告中枢。利润同比增长主要因为公司全方位降本增效措施的持续落实，以及乘用车座椅业务规模效应显现带来盈利能力的提升，其中格拉默实现归属于母公司所有者的净利润1.7 亿元，较上一年同期增长83.2%。

26Q2 营收、归母及扣非归母净利润均创历史新高。26Q2 公司实现营业总收入68.4 亿元，同比+24.6%，环比+9.5%，实现归母净利润2.3 亿元，同比+372.3%，环比+77.3%，实现扣非归母净利润2.0 亿元，同比+96.7%，环比+76.4%，公司单季度经营核心业绩指标均创历史新高。26Q2 实现毛利率16.2%，同环比分别提升1.8/1.4 个百分点，实现净利率3.8%，同环比分别提升3.1/1.6 个百分点，期间费用率为12.1%，同环比分别下降1.2%/1.1 个百分点。公司利润率趋势向好，期间费用率整体下降，进一步验证了公司座椅业务放量和格拉默整合改善的积极成效。

培育工业智能机器人业务，使之成为公司第三增长曲线。2026 年起，公司将“科技赋能产业”确立为重要发展战略之一，通过借助科技的力量构筑起主业的护城河。为落实该战略，公司于2026 年6 月与灵心巧手（北京）合资成立了宁波继巧智能机器人有限公司，公司持股占比71%，对方29%，计划依托合资平台，研发制造适配自身产线的工业智能机器人，赋能主业，提升核心竞争力，并为打造第三业务增长极打下基础。截止到目前，合资公司已将多台第一代7 轴双臂机器人在学习训练多个工序的应用场景，进展顺利。与此同时公司还组建了软硬件工程师团队，为接下来用自研自制机器人应用在多个工艺的多道应用场景做好准备。

维持“增持”投资评级。公司作为全球汽车内饰领域细分龙头，积极把握汽车行业电动化、智能化机遇，向座椅总成供应商转型。随着对格拉默降本增效逐步体现，海外市场盈利能力逐渐改善，乘用车座椅总成业务步入正轨，各项新业务实现快速放量，公司将具备较高的业绩弹性。预计26-28 年公司归母净利润分别为8.6/11.4/14.2 亿元，维持“增持”投资评级。