浙数文化(600633)：网文漫剧增长亮眼 持续拓展AI应用场景

浙数文化发布2026 半年报。公司2026 上半年实现营业收入17.27 亿元，同比增长22.16%；归母净利润3.01 亿元，同比下降20.13%，扣非归母净利润2.20 亿元，同比增长8.37%。其中Q2 实现营业收入8.53 亿元，同比增长20.63%，归母净利润1.41 亿元，同比下降39.49%；扣非归母净利润1.29 亿元，同比增长29.03%。公司连续第三年实施中期分红，2026 半年度拟派发现金1.01 亿元，分红比例达33.66%。

分业务来看，上半年在线社交内容运营业务同比增长239.2%至2.33 亿元，其中边锋网络文学漫剧2026 年上半年营收超1 亿元，在26 年运营取得显著突破，实现商业化的有效探索，边锋收入同比增长27%至12.90 亿元；数字营销服务收入6.8 亿元，同比增长78.2%；技术信息服务收入2.36 亿元，同比下降4.5%，富春云科技加速从数据中心向智算中心基地转型升级，智算中心基础设施服务收入不断提升。非主营业务中，海看股份、无线传媒公允价值变动减少公司归母净利润324.93 万元，同比减少2347.01 万元；公司持有的交易性金融资产和其他非流动金融资产公允价值增加，产生公允价值变动收益增加归母净利润1673.26 万元，同比减少1.05 亿元。

业务亮点：根据公司公众号，传播大脑全力推进融媒技术创新，以技术驱动主流媒体系统性变革，全省融媒“一张网”已接入媒体103 家，省域覆盖率达98%；公司也在持续拓展AI 智能体、AI 潮玩、AI 数字医生、AI 机器人研学等应用场景。

盈利预测和投资建议。公司在游戏、IDC 等成熟业务的支撑下，预计后续数据要素相关政策仍将持续落地，传播大脑盈利能力提升，叠加谷子经济布局、投资收益弹性提升，网文漫剧或成为公司新的营收增长点，有望打开成长空间。我们预计26-28 年营业收入为38.26/46.09/52.32 亿元，归母净利润为6.59/7.24/8.01 亿元。参照可比公司，给予公司26 年30x PE，对应合理价值15.59 元/股，维持“买入”评级。