昂立教育(600661)2026年半年报点评：教培+银发双轮驱动 沪上教培龙头业绩释放

事件：公司发布2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营收6.85 亿元，同比增长8.40%；实现归母净利润3,112 万元，同比增长977.30%；扣非归母净利润2,540 万元；每股收益0.11 元/股，同比增长977.88%。

业绩拐点确立，盈利能力显著修复。公司26H1 实现营业收入6.85 亿元，同比增长8.40%；归母净利润0.31 亿元，同比大幅增长977.30%；扣非归母净利润0.25亿元，较去年同期的-122 万元实现扭亏为盈，业绩拐点得到确认。其中，Q2 单季度实现收入3.51 亿元，同比+8.64%；归母净利润651.08 万元，同比扭亏，经营改善明显。公司盈利能力提升主要得益于核心业务稳步增长及有效的成本费用管控，其中，上半年管理费用同比下降14.19%至1.18 亿元，管理费用率由去年同期的21.7%降至17.2%。

核心业务稳健，现金流表现强劲。公司第一增长曲线——非学科素质教育业务稳健发展，截至上半年末，幼少段及中学段在读人次合计达7 万（幼少段2.7 万，中学段4.3 万），为收入增长提供了坚实的用户基础。公司经营质量健康，预收款项（合同负债）达6.89 亿元，较年初增长16.02%，为未来收入确认提供有力支撑。截至上半年末，经营性现金流净额达1.56 亿元，同比增长32.06%，主要系预收学费增加所致。随着三季度传统旺季的到来，在规模效应和低基数的共同作用下，公司盈利有望加速释放。

第二曲线布局落地，股东回报可期。公司积极培育第二增长曲线，系统性布局银发经济。报告期内，公司于1 月完成对旅行社上海乐游的100%股权收购，并于7 月正式推出健康生活服务品牌"昂阳 OnYoung"，形成了"兴趣+文旅"和"健康生活服务"两大业务抓手。通过收购上海乐游，公司不仅获得了成熟的文旅供应链，也为银发客群打造了差异化的定制产品，实现了客户群体与服务场景的双维拓展。

    　　新业务尚处培育期，上半年并表亏损仅27.76 万元，投入可控。此外，公司已公告拟使用资本公积弥补历史亏损，为未来实施分红扫清障碍，股东回报预期提升。

投资建议：公司深耕上海、辐射全国教育市场四十余年；持续深化素质教育、职业与基础教育、国际教育、银发经济四大业务板块协同发展，同时深入践行双曲线战略，统筹推进存量业务提质增效与增量业务培育拓展。预计2026-2028 年公司营业收入分别为15.37 亿元、17.85 亿元和20.18 亿元，EPS 分别为0.54 元、0.80 元和0.87 元，对应当前股价动态PE 分别为17 倍、11 倍和11 倍。公司未来公司将聚焦高质量发展，以利润持续增长为目标。看好公司未来成长性和业绩持续释放，维持“推荐”评级。