芯原股份(688521)：AI ASIC订单高速增长 量产服务放量驱区动收入高增

　　业绩简评

2026 年8 月17 日，公司发布2026 年半年度报告，2026H1 实现营业收入18.64 亿元，同比增长91.37%；实现归母净利润-6.12 亿元，去年同期为-3.20 亿元；扣非归母净利润-6.22 亿元，去年同期为-3.58 亿元。2026H1 公司实现毛利5.84 亿元，同比增长38.44%，综合毛利率31.34%，同比下降11.98pct，主要受收入结构变化影响。

经营分析

AI 算力需求拉动芯片定制业务高增，数据处理成为公司第一大下游应用。2026H1 公司实现设计服务收入3.50 亿元，同比增长50.73%，其中AI 算力相关设计服务收入1.44 亿元，占设计服务收入比重超过41%；量产服务收入11.63 亿元，同比增长185.29%，2026 年上半年共有109 款量产芯片贡献收入，另有59 个现有芯片设计项目待量产。分下游看，数据处理领域收入达到7.32 亿元，同比增长292.17%，收入占比提升20.11pct 至39.27%。

在手订单快速抬升，AI ASIC/AI 算力构成订单主体，中期收入可见度进一步增强。 截至2026 年6 月末，公司在手订单达到124.49亿元，较2026Q1 末增长142.52%，其中量产服务在手订单超过100亿元；在手订单中超过83%来自数据处理领域，且主要为AI ASIC相关项目。2026 年1 月1 日至8 月17 日，公司累计新签订单进一步达到151.42 亿元，已达到2025 年全年新签订单59.60 亿元的254%，其中AI 算力相关订单占比90%、数据处理领域订单占比89%。

    　　盈利预测、估值与评级

预计公司2026-2028 年营收62.80 亿元、101.65 亿元、153.94 亿元，同比增长99.21%、61.87%、51.44%，实现归母净利润0.26 亿元、4.64 亿元、14.85 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术研发风险；行业竞争加剧风险；客户集中度高的风险；公司股东减持的风险。