中望软件(688083)：上半年营收平稳增长 3D业务有望提速

8 月14 日，公司发布2026 年半年报，其中，2026 上半年公司实现收入3.60 亿元，同比增长7.92%；上半年实现归母净利润-0.17 亿元，同比增67.08%，实现扣非净利润-1.02 亿元，同比增长11.07%。2026 年二季度公司实现收入2.13 亿元，同比微增2.27%；二季度实现归母净利润0.21 亿元，而上年同期为-0.04 亿元，实现扣非净利润-0.33 亿元，同比增长20.15%。

    　　事件点评

上半年公司营收保持平稳增长，费用管控成效显著。虽然下游需求依旧承压，但公司通过产品快速迭代以及直分销融合销售网络不断完善，推动今年上半年营收保持平稳增长。同时，上半年公司整体毛利率达95.99%，较上年同期提高0.86 个百分点。在利润端，公司费用管控良好，2026 上半年期间费用率较上年同期降低14.03 个百分点，其中，销售费用率较上年同期降低4.63 个百分点；受研发人员数量减少及绩效考核政策调整影响，研发费用率较上年同期降低12.38 个百分点；而受法律诉讼等因素影响，管理费用率较上年同期提高2.99 个百分点。受益于此，今年上半年公司净利率为-5.16%，较上年同期提高10.11 个百分点。

客户覆盖加深推动商业市场表现良好，外部风险加剧下海外市场小幅下滑。分市场看，1）境内商业市场：公司通过关键产品迭代叠加直销团队服务能力提升，持续加深与行业龙头客户的合作，同时，凭借日趋成熟的渠道销售网络，公司不断强化泛行业中小企业客户的覆盖广度和深度。上半年境内商业市场实现收入2.26 亿元，同比增长21.03%；2）境内教育市场：在客户预算持续紧张背景下，公司将业务重心转向工业软件人才培养及能力构建，为商业业务长期发展提供支撑。上半年境内教育市场实现收入0.17 亿元，同比减少20.40%；3）海外市场：由于今年上半年地缘政治风险加剧，部分核心渠道伙伴经营遭偶发因素冲击，导致上半年公司海外市场收入同比减少6.86%。

    　　2D 产品阶段性承压，3D 产品收入增长有望提速。分产品看，1）2D CAD：

受阶段性扰动影响，今年上半年公司2D 产品实现收入2.11 亿元，同比减少1.55%；2）3D CAD：上半年实现收入1.04 亿元，同比增长13.37%，而随着搭载重构的新一代参数化引擎的中望3D 悟空2027 下半年批量出货，有望吸引更多客户采购，进而推动公司3D 业务加速增长；3）CAE：依托“CAD+”战略，公司CAE 产品推广效果良好，上半年实现收入0.06 亿元，同比高增61.62%；4）博超：随着战略转型持续推进，今年以来博超业绩正逐步企稳，上半年实现收入0.09 亿元，同比增14.73%。

    　　投资建议

公司是工业设计软件领导厂商，产品竞争力持续提升，有望充分受益于工业软件国产化趋势，同时，海外市场的快速布局也将拉动公司收入稳步提升，预计公司2026-2028 年EPS 分别为0.41\0.84\1.21，对应公司8 月18 日收盘价56.00 元，2026-2028 年PE 分别为135.3\67.0\46.3，维持“增持-A”评级。

    　　风险提示

技术研发风险，宏观经济持续下行风险，市场竞争加剧风险，汇率波动的风险，知识产权纠纷或诉讼风险，地缘政治风险。