江苏银行(600919)：业绩稳健 兼具成长和高股息

业绩稳健。公司此前已披露业绩快报，2026 年上半年，实现营业收入489.52亿元，同比增长9.11%，环比一季度增速提升0.7 个百分点。实现归母净利润218.76 亿元，同比增长8.09%，环比一季度增速微降0.1 个百分点。年化ROE 为15.72%，同比提升0.08 个百分点。

对公贷款高增，零售贷款连续三个季度下降。2026 年6 月末，资产总额5.61万亿元，较上年末增长13.79%；各项存款余额2.98 万亿元，较上年末增长17.39%，各项贷款余额2.77 万亿元，较上年末增长12.20%。其中，对公贷款、零售贷款和票据贴现较年初分别增长16.7%、-1.6%和23.3%。零售贷款较去年6 月末高点累计下降了约6.6%，期末占贷款总额的比重降至23.4%。

区域上，公司一方面强化江苏区域市场份额，另一方面积极加大长三角地区（不含江苏地区）信贷开拓，期末占贷款总额的9.54%，较年初提升了1.24个百分点。

净利息收入实现两位数增长，非息收入小幅正增长。受益于规模高增，2026年上半年实现利息净收入368.92 亿元，占营收总额的75.4%，同比增长12.00%，环比一季度提升4.7 个百分点。2026 上半年非息收入合计同比增长1.1%，其中手续费净收入和其他非息收入同比分别增长0.3%和1.4%。

净利息收入增速环比提升主要得益于净息差同比降幅较一季度收窄，主要是一季度到期贷款规模较大。2026 年上半年公司披露净息差1.64%，同比下降14bps，较2025 年全年下降9bps。资产端，受贷款到期新投放以及高收益零售贷款占比下降影响，2026 年上半年贷款收益率3.92%，同比下降53bps，较2025 年全年下降约35bps。负债端，2026 年上半年存款付息率1.46%，同比下降32bps，较2025 年全年下降25bps，部分对冲了资产端收益率的下降。

资产质量优异，拨备计提充足。2026 年6 月末，不良贷款率0.81%，较上年末下降3bps，与3 月末持平，处在低位；加回处置核销后的实际不良生成率1.16%，同比持平；期末，关注率1.15%，逾期率1.11%，较年初分别下降17bps和6bps，资产质量优质。期末拨备覆盖率304.8%，风险抵补能力充足。

投资建议：维持2026-2028 年归母净利润379/417/475 亿元的预测，对应的同比增速为9.8%/10.1%/13.8% 。当前股价对应2026-2028 年PB 值0.77x/0.69x/0.63x。公司规模扩张动能强劲，资产质量优质，彰显了其深厚的客群基础，维持“优于大市”评级。