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投资要点
事件:公司8 月30 日发布2023 年半年报。
2023H1 公司营收28.2 亿元,同比+85.6%;归母净利润5.0 亿元,同比+129.8%;其中2023Q2 公司营收1.42 亿元,同环比分别+47.8%/+1.2%,归母净利润2.7 亿,同环比分别+63.4%/14.5%。
逆变器业务高增,储能电池开始放量,盈利进一步改善。2023H1公司逆变器、储能电池、热交换器、除湿器产品营收分别为31.4/4.4/9.1/3.4 亿元,其中逆变、热交换器、除湿器同比分别为+173.2%/持平/23.1%;2023H1 公司毛利率、净利率分别41.8%/25.8%,同比分别+14.3pcts/+6.9pcts。
储能业务(逆变器+电池)高增,微逆短期承压,德国继电器事件妥善解决。2023H1 南非电力紧张,户储需求大增,2023H1 储能逆变器销售29.97 万台,同环比分别+281.8%/+35.9%;公司储能电池产品与储能逆变器深度整合,产品包括低压户用储能、高压户用储能、高压工商业储能、光储充等,依托储能逆变器渠道迅速打开市场。
2023H1 微逆销售24 万台,同环比分别+19.5%/-60.1%。微逆德国问题妥善解决,2023 年8 月初完成外置继电器方案的认证,已获得德国相关部门的认可。
热交换器业务回稳,除湿机业务稳健增长。23Q2 需求上升,热交换器止住下滑的趋势总体保持平稳;除湿器业务稳健增长主要受益于海外商超需求上升,由于口碑和品牌影响力叠加,公司除湿机产品继续保持京东、天猫等线上购物平台单品销售第一的成绩。
盈利预测与投资评级:
我们预测公司2023-2025 年营收分别为98.4/155.4/204.4 亿元,归母净利润分别为23.1/34.8/45.3 亿元,对应PE 分别为15/10/8 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:
海外开拓不及预期的风险;新能源行业竞争加剧的风险;储能需求不及预期的风险;研报使用的信息数据更新不及时的风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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