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事件:公司发布2023 年三季度报,前三季度实现营业收入42.39 亿元,同比+76.74%,实现归母净利润8.51 亿元,同比+79.52%。单Q3 实现营业收入17.22 亿元,同比+94.38%,环比+16.45%;实现归母净利润3.29 亿元,同比+87.64%,环比+9.16%,业绩持续高增。
公司盈利能力维持高位,存货&合同负债持续增长。2023 年前三季度公司毛利率/净利率分别为36.72%/20.20%,同比-2.32/+1.04pct,盈利能力保持较高水平。存货及合同负债同比持续增长,2023 年前三季度公司存货/合同负债分别为68.92 亿元/32.62 亿元,同比增长分别为+114.77%/+77.38%。
在手订单持续高增,核心产品获客户高度认可。截至2023 年9 月30 日,公司在手订单114.83 亿元(含税),同比增长76.34%,2023 年1-9 月,公司新签订单89.92 亿元(含税),同比增长75.93%,充足订单和高盈利能力推动公司业绩保持高速增长。
迈向平台型设备龙头,光伏、半导体&锂电设备多维共振:(1)光伏设备:
a)组件设备:23 年下半年HJT 产业链有望迎来拐点,0BB 串焊机预计将导入量产,公司串焊机龙头前瞻布局0BB,有望充分受益。b)电池片:8月收购普乐新能源,切入电池片真空镀膜设备领域,打造设备一体化布局。
c)单晶炉:公司23 年推出新型低氧大尺寸单晶炉,截至目前已获晶科4.8亿元、合盛2.9 亿元及天合18.90 亿元大额采购合同,订单持续落地。(2)半导体设备:a)铝线键合机国产替代龙头,已获通富微电、德力芯半导体批量订单。b)7 月引入日本团队成立合资公司布局CMP 设备,10 月推出全球首款SC-1600MCZSEMI 半导体级磁拉单晶炉,获韩国知名半导体公司批量订单。
投资建议:我们预计2023/2024/2025 年归母净利润为13.74/18.48/24.76亿元,对应2023-2025 年PE 为15.4/11.4/8.5x,维持“买入”评级。
风险提示:光伏装机不及预期;项目研发失败;下游行业技术发展停滞更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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