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投资要点:
投资建议:考虑到交通改善仍有预期支撑,维持公司 2024-2026 年预测EPS 为1.85/1.99/2.15 元,维持目标价45.11 元,维持增持评级。
业绩简述:公司24H1 实现营收3.95 亿元/+3.92%,归母利润1.14 亿元/+2.65%,归母净利率28.93%/-0.36pct,扣非归母1.09 亿元/+2.03%,扣非归母净利率27.61%/-0.51pct;单24Q2 实现营收2.15亿元/+14.17%,毛利润1.15 亿元/+25%,毛利率53.77%/+4.59pct,销售费用率3.35%/+0.05pct,管理费用率12.12%/-0.96pct,归母利润0.622 亿元/+25.69%,归母利润率28.97%/+2.66pct,扣非归母0.6 亿元/+27.33%,扣非归母利润率27.97%/+2.89pct。
利润端略超预期,高经营杠杆带来高弹性。利润端高增长主要系客流增长拉动,二季度整体客流同比两位数增长与收入端趋势基本持平,高经营杠杆带来高弹性;截止7 月客流数据长白山/九华/丽江股份同比持平,受强对流天气影响,景区版块整体三季度经营数据仍然需要观察,此外考虑到九华三季度并非旺季(基数相对不高)且池黄高铁通车效果逐步体现,经营数据趋势尤为关键。
客运业务拉动显著,停车场扩容及交通管制有效拉动实际客流。
24H1 公司酒店/索道/客运/旅行社/其他业务营收同比增速分别为+3/-6/+28/+18/+61%,其中客运对收入拉动显著主要系24 年2 月停车场停车位扩容及上山私家车管制客观带动,毛利率端客运业务同比+5pct 亦有体现高经营杠杆;再次发布的狮子峰项目投资公告符合预期,项目计划2024 年12 月动工,2026 年11 月完工交付使用。
风险提示:出行成本高企、补贴优惠延长、经济恢复不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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