英维克(002837)：Q2业绩高增 AI液冷龙头加速成长

　　Q2 业绩高增，温控龙头充分受益下游应用多点开花英维克发布2024 年半年报，公司2024H1 实现营业收入17.13 亿元，yoy+38.2%。

归母净利1.83 亿元，yoy+99.6%，实现扣非归母净利1.71 亿元，yoy+113.5%，位于此前业绩预告中值偏上，上半年授予研发、管理与销售人员以权益结算的股权支付费用合计计提0.25 亿元。其中2024Q2 实现营业收入9.67 亿元，QOQ+29.7%，yoy+35.9%，归母净利1.21 亿元，QOQ+96.0%，yoy+81.9%，单Q2 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为6.4%/4.4%/8.1%/0.0% ， 分别环比-0.9/-0.3/-0.7/+0.8pct。考虑股权激励费用下降叠加收入扩张带来的规模效应，我们上调公司2024-2026 年盈利预测, 预计其2024-2026 年归母净利润为5.42/7.34/9.65 亿元（原5.14/ 6.94/9.47 亿元），EPS 为 0.73/0.99/1.30 元，当前股价对应PE 分别为29.7/21.9/16.6 倍，考虑其储能温控及数据中心温控龙头地位，维持“买入”评级。

数据中心液冷放量，公司机房温控业务收入规模快速扩张2024H1 公司机房温控节能设备实现营收8.6 亿元，yoy+85.9%，毛利率为30.6%，yoy+1.1pct。包含算力设备相关的其他业务实现营收0.8 亿元，yoy+27.2%。“端到端、全链条”的平台化布局已成为公司在液冷业务领域的核心竞争优势，得益于行业液冷需求的快速增长及公司在液冷的“全链条”平台优势，来自数据中心机房及算力设备的液冷技术相关营收在2024H1 同比2023H1 实现2 倍以上增长。

储能温控稳步增长，收入区域结构变化导致毛利率小幅下滑公司2024H1 实现储能温控收入约6 亿元，yoy+11%，包含储能温控在内的户外机柜温控节能设备实现营收7.02 亿元，yoy+6.1%，毛利率为30.7%，yoy-2.6pct。

受储能业务收入区域结构变化影响，其毛利率有所下滑。新品开发方面，2024 年1 月公司在行业内率先交付了针对 5MWh 高密度大容量储能系统的 BattCool储能全链条液冷解决方案，兼容了全变频 XFreeCooling 高效自然冷却技术，实现全年能效比 AEER 高 30%以上。