网站首页 > 精选研报 正文
投资要点:
公司以机场建设和运营为主业,具备多业态协同优势。海南机场目前主要开展机场管理业务、免税商业业务、房地产业务、物业管理业务、酒店和飞训公司等五大业务板块。
国际自贸港地理位置优越,民航业充分享受政策红利。公司核心资产所属区域海南省位于海上“丝绸之路“的重要地理位置。公司主营业务占据海南核心枢纽优势,分别控股三亚凤凰国际机场、琼海博鳌国际机场两大岛内机场,并参股投资海口美兰机场免税店、三亚凤凰机场免税店两大免税店。在旅游业建设发展并转型、第七航权实施等因素下,公司航空性业务有望乘借多项政策东风加速发展。
航空客流再续增长,容量扩张将落地。三亚市航空客流创下新高, 2023 年三亚机场实现旅客吞吐量2178 万人次,客流及产能利用率均创新高,急需进一步释放产能上限。三亚凤凰机场三期改扩建项目已顺利开工,预计2025 年底投入运营,预计届时凤凰机场可保障旅客量将提升至3000 万人次,较23 年客流将提升38%容量,为机场航空性业务规模与商业面积打开进一步空间。
广泛布局免税业务,同时享受机场与市内店发展。公司通过参股投资、自持物业提供租赁两种形式参与5 家海南离岛免税店业务,深度享受海南离岛免税红利,涉及免税店经营总面积达到8.1 万平米。三亚凤凰机场2023 年9 月完成二期免税店法式花园项目的开业,免税店经营面积增加至6000 平米。随着免税面积扩建,机场免税店品牌品类将同步提升,有望带动机场免税店收入增长。海南离岛免税格局与疫情前大相径庭,全岛免税门店定位清晰,离岛免税新环境促进差异化良性竞争,未来协同大于博弈。
持续推动地产去化,其他业务稳中求进。相较2020 年以前,公司地产业务完工面积、销售面积、开工面积均大幅下降,21-22 连续两年无新增开工面积。未来公司将聚焦岛内核心在建工程建设,通过存量去化、剥离部分项目等方式多措并举逐步退出房地产业务,并培育打造临空产业新业务。公司物业管理业务盈利能力稳定,收入端恢复至疫情前;公司酒店业务经营改善,飞训再续增长。
投资分析意见:海南机场立足于国内自贸港、坐拥稀缺岛内资产,未来将持续受益于自贸港建设发展,封关后预计优势将进一步加强。我们预计公司24-26 年将分别实现归母净利润11.76/13.68/17.28 亿元。考虑公司机场、免税两大核心业务2024 年盈利预测以及可比公司相对估值、公司所持地产业务净值,三部分加总价值后测算目标市值为406 亿,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:宏观经济增速大幅放缓;自贸港政策推进慢于预期;免税消费恢复低于预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886 或者 备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-10-18 徐工机械(000425):国企改革注入活力 老牌工程机械龙头再出发
- 2024-10-18 中望软件(688083):股权激励目标显信心 3D或持续突破
- 2024-10-18 福建高速(600033):主业提升、投资驱动
- 2024-10-18 远东股份(600869):营业收入稳定增长 原材料涨价扰动利润
- 2024-10-18 中国中免(601888):口岸爬坡增长 海南量价承压
- 2024-10-18 捷顺科技(002609):传统业务短期影响业绩 新业务保持高增速发展
- 2024-10-18 康希诺(688185):经营效率提高 流脑产品销售推进顺利
- 2024-10-18 贵州三力(603439):公司计划三年持续分红回馈股东 管理层发展信心足
- 2024-10-18 北京人力(600861):盈利能力承压 控费增效
- 2024-10-18 澳华内镜(688212):收入稳健增长 下半年增长有望加速