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业绩基本符合预期,硬质合金工具和合金制品业务稳健增长
2024H1 公司营收8.84 亿元(同比+13.59%),归母净利润0.98 亿元(同比+14.84%),扣非归母净利润0.83 亿元(同比+14.48%),2024H1 公司营收增长较快主要系公司国内切削工具合金、凿岩工具合金等硬质合金产品及硬质合金切削工具的增长,同时配套产品、凿岩装备产品收入也略有增长。
单季度来看,公司Q2 单季度实现营收4.90 亿元,同比+20.57%,归母净利润0.55亿元,同比+16.64%,扣非归母净利润0.44 亿元,同比+7.79%。
分产品来看,2024H1 硬质合金工具营收3.70 亿元(同比+17.35%),其中硬质合金切削工具及硬质合金凿岩工具营业收入分别为0.96 亿元、2.75 亿元;硬质合金营收2.59 亿元(同比+12.91%);配套产品营收1.34 亿元(同比+7.39%);石油仪器仪表营收0.72(同比+2.97%)。
盈利能力基本保持稳定,研发投入持续增长
2024H1 公司销售毛利率32.18%,同比-0.2pct;销售净利率为12.77%,同比-0.4pct,在碳化钨等原材料价格上升的背景下,盈利能力仍保持稳定。分业务毛利率来看,2024H1 硬质合金切削工具/硬质合金凿岩工具/硬质合金/配套产品/石油仪器仪表业务销售毛利率分别为35.04%/40.01%/18.97%/34.41%/53.78%。
费用端来看,2024H1 公司期间费用率为17.9%,同比+0.47pct,其中销售/管理(含研发)/财务费用率为5.46%/12.01%/0.50%,分别同比+0.24pct/-0.63pct/+0.85pct,公司期间费用率略有提升,主要系销售人员薪酬、现场服务费、研发投入等增加所致。
公司遵循创新驱动的发展战略,持续增加研发投入,2024H1 公司研发费用达3503.32 万元,同比+3.73%,并新增获授发明专利4 项,实用新型专利11 项。
发货因素系短期影响,不改海外市场长期向好趋势:
2024 年公司积极开拓海外市场,但中期发货略受影响,2024H1 海外业务收入3.73亿元,同比-0.81%。公司长期看好海外市场前景,并不断加强海外子公司管理,在把握现有客户资源的同时,进一步发掘老客户的价值,参加有国际影响力的展会、利用新媒体平台进行品牌推广和市场营销等措施,推动新产品、新市场发展。
盈利预测与投资评级:考虑到公司长期成长性,我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测分别为2.05/2.64/3.36 亿元,当前股价对应动态PE 分别为13/10/8 倍,维持“增持”评级。
风险提示:核心竞争力不足风险、原材料价格波动风险、境外子公司经营管理风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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