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公司发布2024 年半年报。2024 年H1,公司实现营收184.46 亿元,同比增长17.54%,实现归母净利润3.33 亿元,同比增长37.08%。2024Q2 公司实现营收91.51 亿元,同比增长10.58%,实现归母净利润2.40 亿元,同比增长41.07%。
H1 货量同比增长7.7%,快运收入同增21.1%
2024 年H1,得益于公司持续推进产品创新与运营模式变革,快运核心业务实现货量(不含整车业务、网络融合)603.36 万吨,同比增长7.67%;叠加网络融合项目稳步推进,H1 快运业务实现营业收入166.35 亿元,同比增长21.13%,其中Q2 快运业务实现收入82.62 亿元,同比增长13.58%。H1 公司快递业务/仓储供应链业务分别实现收入10.73/7.39 亿元,同比变动-23.90%/34.28%。
成本持续优化,服务质量稳步提升
2024 年H1,公司营业成本为170.40 亿元,同比增长19.16%。其中,人工成本71.86亿元,占收入比例下降6.44pct,运输成本75.01 亿元,占收入比例上升9.66pct,主要系公司推进精益管理举措,人效稳步提升,以及高运费低人工的网络融合业务体量增加。直营模式下公司运营效率及服务质量提升,2024 年H1 全程履约率同比提升3.8pct,主营产品破损率和客户万票有责投诉率同比下降28.3%和43.6%。
精益管理成效显著,费用率同比下降1.3pct
2024 年H1,公司期间费用为11.27 亿元,同比下降3.57%,其中销售费用2.73 亿元,同比增长19.80%,主要系公司强化销售能力建设,销售人数同比增加;管理费用6.99 亿元,同比下降9.50%,主要系公司持续推进组织结构优化,提升管理效能。H1 公司期间费用率为6.11%,同比2023 年同期下降1.34pct。
盈利预测与评级
预计公司2024-2026 年营业收入分别为418.53/478.95/535.35 亿元,同比增速分别为15.36%/14.44%/11.78%;归母净利润分别为10.54/13.90/16.50 亿元,同比增速分别为41.28%/31.90%/18.78% ; 3 年CAGR 为30.32% , EPS 分别为1.03/1.35/1.61 元/股。鉴于公司深耕大件配送领域,网络资源整合带来的协同效应有望提振业务规模,精细化管理下盈利能力有望持续提升,维持“增持”评级。
风险提示:宏观经济增速不及预期,行业价格竞争加剧,京东资源整合进度不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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