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北新建材(000786)发布2024年中报,公司2024年上半年实现营业收入135.97亿元,同比增长19.25%;归母净利润22.14亿元,同比增长16.79%。
2024年上半年业绩增长16%。公司2024年上半年实现营业收入135.97亿元,较去年同期增长19.25%;实现净利润22.53亿,同比增长18.4%;归母净利润22.14亿元,同比增长16.79%。其中第二季度,公司营业收入达到76.53亿元,同比增长15.39%,季度环比增长28.75%;归母净利润13.92亿元,同比增长7.03%,季度环比增长69.34%。
各主营业务表现理想。公司的石膏板业务实现营业收入73.03亿元,占总营收的53.71%,同比增长4.05%;毛利率达到39.62%,同比增长1.18个百分点,公司石膏板盈利能力强。同时,公司防水卷材业务也表现出色,营业收入达到17.09亿元,同比大幅增长32.37%,毛利率为19.31%,较去年全年毛利率提升0.59个百分点。涂料业务实现营收17.83亿,较去年全年9.68亿增长84%,毛利率也高达31.28%。
费用管控理想,盈利能力较强。公司上半年整体毛利率达30.94%,较去年同期上升0.74个百分点。销售净利润率为16.57%,同比略有下降0.12个百分点,但仍保持在较高水平;ROE为15.87%,同比提升0.27个百分点。整体看,公司盈利能力较强。四费率方面,销售/管理/财务/研发费用率分别为4.48%/4.01%/0.31%/3.99%,公司费用控制良好。
负债结构合理,经营性现金流大幅提升。截止2024年6月末,公司资产负债率为29.00%,同比增加4.8个百分点,但整体负债率水平仍偏低。经营性现金流净流入20.41亿元,同比增长59.90%,特别是第二季度达到20.66亿元,同比增加净流入4.88亿元。
总结与投资建议:公司为全球最大的石膏板龙骨产业集团,国内石膏板市场占有率超60%,凭借领先的技术、区域布局优势、全产业链以及规模效应,为公司带来较高的定价权及竞争护城河。另外涂料及防水业务也具备较好成长性。公司整体盈利能力较强,业绩增长稳健,持续为投资者创造价值。预测公司2024-2026年EPS分别为2.55元、3.61元和3.97元,对应当前股价PE分别为9.5倍、6.7倍和6.1倍。看好公司持续发展壮大,建议关注。
风险提示:房地产优化政策出台力度低于预期,“房住不炒”仍持续提及,地方政府救市政策落实及成效不足,楼市销售复苏低于预期带来行业需求下降。基建投资增速低于预期,带来行业需求下滑。宏观经济转弱,带来建材消费需求不足。公司两翼业务及新产品拓展低于预期。公司市场份额提升及业绩增长低于预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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