网站首页 > 精选研报 正文
投资要点
事件:公司公告,2024 上半年,公司实现营业收入14.11 亿元(+3.52 %,表示同比增速,下同),归母净利润 3.1 亿元(+1.77 %),扣非归母净利润 3.06 亿元(+4.33%)。2024Q2 季度,公司实现营业收入7.02 亿元(+2.04%),归母净利润 1.37 亿元(+0.85%),扣非归母净利润1.35 亿元(+4.49%)。业绩基本符合预期。
种植实现加速增长,总院增长态势改善。1)分业务来看,2024H1,公司种植、修复、大综合业务收入分别同比增长11.3%,2.8%、4.2%。种植业务收入2024Q1 同比增速5.9%,2024H1 实现双位数增长,可见在逐步消化集采影响后,呈现环比提速增长趋势,我们认为2024 下半年在完全消化价格同比下降因素后,种植业务仍将保持加速增长趋势。
2024H1,公司正畸、儿科业务收入分别同比下滑4.7%、1.1%,我们估计主要由于可选类项目受消费购买力影响,尤其正畸科室由于高客单的隐形正畸项目占比下降,业务结构变化带来平均客单价下降,导致业务增速下滑。2)分医院来看,2024H1 杭州口腔医院集团、杭州口腔医院集团城西口腔医院营收分别同比下滑8.5%、6.1%,宁波口腔医院集团同比增长3.3%,杭州总院下滑呈现收窄趋势,宁波总院实现同比增长。
我们估计上半年营收增长主要来自于蒲公英分院增长贡献,未来总院恢复增长,将带动公司整体业绩增速回升。
公司毛利率、净利率略降,费用率基本稳定。2024H1,公司整体销售毛利率40.83%(-0.53pp),销售净利率26.06%(-0.26pp),毛利率略降,估计主要由于种植仍在消化集采降价影响、高客单的正畸项目下滑、公司小幅扩张医院的影响。费用率方面,2024H1,公司管理费用率9.6%(+0.07pp),销售费用率0.99%(+0.1pp),研发费用率1.63%(-0.37pp),财务费用率1.61%(+0.57pp),财务费用率增加主要系利息收入减少。
期间费用率整体稳定。
盈利预测与投资评级:考虑到正畸等可选类项目受经济消费环境影响增速疲软,我们将公司2024-2026 年归母净利润预期由6.0/7.5/9.4 亿元调整为5.8/7.0/8.4 亿元,对应当前市值的PE 估值分别为32/26/22 倍。同时考虑到公司在消化种植牙项目集采后将呈现增长加速趋势,且公司自2025 年扩张减缓后将有利于利润业绩加速增长,维持“买入”评级。
风险提示:种植牙数量增长不及预期风险,医院扩张或整合不及预期的风险,核心医生流失风险,行业竞争加剧风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-20 石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 2024-09-20 拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 2024-09-20 伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 2024-09-20 亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 2024-09-20 德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 2024-09-20 中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 2024-09-20 海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 2024-09-20 康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市
- 2024-09-20 绿色动力(601330):现金流持续改善 率先推出高分红规划
- 2024-09-20 老凤祥(600612):二季度归母净利润增长8% 盈利能力持续优化
- 09-20石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 09-20拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 09-20伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 09-20亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 09-20德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 09-20中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 09-20海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 09-20康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市