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事件:公司发布2024 年半年度报告,2024 年上半年,公司实现营收11.27 亿元,同比减少1.67%;实现归母净利润1.37 亿元,同比增长6.51%;实现扣非归母净利润1.17 亿元,同比增长1.25%。其中Q2 实现营收6.38 亿元,同比减少6.41%;实现归母净利润0.90 亿元,同比增长1.18%;实现扣非归母净利润0.83 亿元,同比增长1.53%。
民爆业务产品结构持续优化,技改智改项目有序推进:民爆行业具有许可证壁垒和区域性特征,工信部目标到2025 年,生产企业数量减少到少于50家。2024 年上半年,公司新增217 万发电子雷管生产许可,工业雷管总产能达3027 万发,产品结构进一步优化。子公司方面,抚州国泰完成了0 类设备替代,在全国率先实现了高温乳化炸药生产线“双无”技术目标。
军工新材料业务实现多项重大突破:2024 年上半年,军工新材料业务新签合同额近1 亿元,其中小型固体火箭推进器、钨基新材料和丝团、军事仿真平台新签合同额分别为2600 万元、4096 万元、3238 万元。子公司方面,新余国泰小型固体火箭推进器新增订单约2000 发;澳科新材提前完成AK06、AK17、AK18 产品全年生产和订单任务;拓泓新材2024H1 营业收入同比增长35%。
含能新材料产线项目进展顺利,预期业绩高增长:公司全资子公司九江国泰含能新材料生产线项目(年产3000 吨-4300 吨)目前项目进展顺利,已进入施工图设计阶段,预计达产后每年为公司增加7.5 亿元营收。
投资建议:公司是江西省内唯一民爆生产企业,其含能材料产线启动建设,将增强公司军工新材料板块产值和盈利能力。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入分别为27.49/34.68/42.01 亿元,归母净利润分别为3.35/4.05/5.16 亿元,对应PE 分别为17.25/14.29/11.22 倍,维持“增持”评级。
风险提示:项目建设不及预期;原材料价格波动;大股东质押风险;股东减持风险;商誉减值风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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