科达自控(831832)：充换电业务高增长抵消智慧矿山短期压力 推动AI应用于智慧矿山

2024H1/Q2 营收 1.73/0.98 亿元，归母净利润 1453.10/811.92 万元2024H1 公司实现营收1.73 亿元(+9%)，归母净利润1453.10 万元(+18%)，扣非后归母净利润1139.01 万元(+12%)，主要原因系立体式新能源充换电管理系统业务营收高增，同时省内业务营收+29%。公司现金流情况向好发展，2024H1 经营活动产生的现金流量净额+171%。2024Q2 营收0.98 亿元(同比+2.72%，环比+32.67%)，归母净利润811.92 万元(同比+15.39%，环比+26.63%)。矿山业务受到行业景气度的影响整体承压，我们下调公司 2024-2026 年盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为0.67/0.84/1.06 (原0.71/0.89/1.14 )亿元，对应 EPS分别为0.87/1.09/1.37 元/股，对应当前股价的 PE 分别为12.0/9.6/7.7 倍，看好智慧矿山中长期的发展及新能源充电系统短期的快速放量，维持“增持”评级。

2024H1 原煤产量稳定增长+政策赋能，公司参与国家重点研发项目通过评审公司智慧矿山业务的客户以煤矿为主。矿山行业市场稳定增长，据国家统计局数据，2024 年1-6 月，规模以上企业原煤产量22.66 亿吨。产品竞争力与技术研发实力持续提升，2024H1 新增发明专利17 项；公司参与的国家重点研发项目“复杂地质条件煤矿辅助运输机器人”通过评审；公司上榜《矿山领域机器人典型应用场景名单》。《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》、《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策出台加码，预计在未来两年对公司业务起到促进作用。公司智慧矿山业务整体仍然保持平稳上升趋势，随着矿山市场的整体恢复、政策赋能，预计公司智慧矿山业务增长稳定。

充电桩行业存在较大增长空间，立体式新能源充换电管理系统业务营收高增2024H1，立体式新能源充换电管理系统业务营收5336.37 万元(+266%)。根据中国充电联盟数据，2024H1 我国新增充电基础设施164.7 万台，而新能源汽车销量494.4 万辆，充电桩数量规模存在较大成长空间。2024 年4 月，财政部等三部门《关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知》落地，公司立体式新能源充换电管理业务已在多个城市开始运营，对公司业务推广产生促进作用。政策的助力与新能源充换电行业增长的市场空间推动，公司经营业绩有望持续攀升。