杰瑞股份(002353)：半年报业绩表现稳健 持续看好公司表现！

2024H1：①公司实现营收49.57 亿元，同比-8.54%，主要受油气工程服务可执行订单较少影响；归母净利润10.88 亿元，同比+4.33%；扣非归母净利润9.19 亿元，同比-9.63%；扣非扣汇净利润8.98 亿元，同比-3.5%；利润端表现整体稳健。

②毛利率35.83%，同比+0.15pct；净利率22.47%，同比+2.71pct；盈利能力稳健！期间费用率12.21%，同比+3.04pct，销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.62pct/+0.3pct/ +0.86pct/+1.26pct，财务费用率提升明显主要系汇兑收益较同期明显减少。

24Q2：①公司实现营收28.26 亿元，同比-10.01%；归母净利润7.13 亿元，同比+3.05%；扣非归母净利润5.59 亿元，同比-17.01%。

②毛利率35.92%，同比+0.53pct；净利率25.84%，同比+3.28pct。期间费用率11.24%， 同比+6.63pct， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率同比分别+1.37pct/+0.09pct/+0.75pct/+4.43pct。

24H1 公司经营性现金流量净额10.61 亿元，同比增长307.74%，现金流情况明显改善；同时拟定中期分红，拟向全体股东每10 股派发现金红利1.2元（含税），共计派发1.23 亿元（含税），积极回报投资者。

订单端表现优异，国内、中东、中亚、北美多点开花1）2024 年6 月，公司成功中标中石油2024 年电驱压裂设备（带量）集中采购招标项目；2）2024 年5 月，公司与伊拉克中部石油公司等相关合作方就曼苏里亚项目初步签署开发生产合同，共同开发伊拉克第二大气田曼苏里亚天然气田；3）公司顺利完成北美首套中国电驱压裂装备的交付并在井场上应用，在7 月又再获老客户青睐，斩获客户电驱压裂设备新订单；4）公司成功斩获中亚战略客户重大天然气项目订单，这是公司单笔最大的设备订单。

24H1 公司获取新订单71.79 亿元（含税），YOY+18.92%；其中海外市场新增订单高速增长，同时24H1 公司海外市场收入占比达48.04%、YOY+1.61pct，毛利率YOY+1.25pct，伴随海外销售产品结构变化、海外市场订单高增，公司盈利能力有望继续上行。

盈利预测：我们看好公司全球化发展进程以及自身核心竞争优势，因此调整盈利预测，预计24-26 年公司归母净利润分别为27.8/34.1/41.9 亿元，对应PE 分别为10.2/8.3/6.8 倍；维持“买入”评级，持续推荐！

风险提示：原油天然气价格波动风险，市场竞争加剧风险，海外收入面临汇率变动的风险，公司产业部分转型失败的风险等。