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公司公布2024H1 业绩,实现营收20.53 亿元,YoY+30.44%;实现归母净利润1.76 亿元,YoY+95.38%;实现扣非归母净利润1.64 亿元,YoY+92.92%。其中2024Q2 实现营收12.79 亿元,YoY+36.86%;实现归母净利润1.18 亿元,YoY+65.63%;实现扣非归母净利润1.11 亿元,YoY+64.06%。
三大业务均实现高增,盈利能力显著提升
①能源产品:实现营收14.85 亿元,同增28.44%;毛利率为24.03%,同增6.20%,主要系全球新能源行业需求旺盛所致,带动公司新能源变压器产品收入持续增加。②照明产品:实现收入4.53 亿元,同增34.81%;毛利率25.90%,同增0.85%,主要得益于照明行业市场回暖,以及自身产品结构的优化。③其他产品(孵化业务):公司孵化的车载电感、车载电源、储能装置、充电桩产品实现营收1.16 亿元,同增40.61%,主要受益于客户开拓进展明显,出货量增加。
海外营收显著增长,直销比例持续提升
受益于海外变压器高景气,公司24H1 实现境外营收5.95 亿元,同增47.94%;海外毛利率达32.84%,远超国内21.19%。随着海外市场开拓成果逐步显现,以及海外产能布局有序释放,海外直销比例有望进一步提升,从而提振整体盈利水平。
投资建议
考虑到公司光伏升压变、配变产能布局进展顺利,叠加海外直销比例持续提升,我们上调公司盈利预测。预计24-26 年归母净利润分别为4.03/5.18/6.17 亿元(前值为3.54/4.55/5.43 亿元),对应PE 分别17/13/11 倍,维持“买入”评级。
风险提示
国际化经营风险;原材料价格波动风险;汇率波动风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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