网站首页 > 精选研报 正文
事项:
2024 年1-6 月公司实现营业收入339 亿元,同比下降18.83%,归母净利润13亿元,同比下降42.16%。
评论:
上半年公司地产开发销售业务营收同比下降24%,物业出租及管理营收同比增长19%,物业出租管理营收占比提升至17%。1)上半年公司房地产开发业务营业收入约275 亿元,同比下降24%,毛利率10.93%;物业出租及管理业务营业收入58 亿元,同比增长19%,毛利率72.21%,物业出租管理营收占比约17%,较2023 年同期提升5pcts。2)截至6 月底公司已售未结面积1916 万方,较2023 年末下降12%。
上半年销售金额同比下降44%,预计后续销售规模可能继续缩量。1)公司1-6 月合同销售金额约235 亿元,同比下降约44%,合同销售面积约326 万方,同比下降约37%;公司销售金额快速下滑,主要原因是2022 年以来土储仅补仓25 万方,以销定产策略下优先去化优质项目,剩余货值销售难度可能逐渐加大,预计后续销售规模可能继续缩量。2)截止6 月底,公司一二线城市土储占总土储40%,三四线城市占比60%,其中长三角三四线城市土储占比19%。
上半年商业运营总收入同比增长20%,经营性物业贷新政助推公司拓宽融资渠道。1)上半年吾悦广场实现商业运营总收入61.95 亿元,同比增长19.55%,已完成全年运营收入目标的50%。2)截至6 月底,全国开业及在建吾悦广场综合体达201 座,已开业167 座(2023 年底开业161 座,上半年太原、合肥坝上、平潭、云浮、滑县、泰安泰汶6 座吾悦广场开业),建面约1528 万方,出租率达97.24%。3)当前三四线城市商业竞争格局相对稳定,公司在下沉市场招商运营能力突出,现金流稳定,助推公司拓宽融资渠道;截至2024 年4月,公司已经开业的吾悦广场中,有46 座吾悦广场未做经营性物业贷款,对应的估值大概368 亿元,如果按照50%抵押率,仍有约184 亿元新增融资额。
整体平均融资成本6.05%,成功发行13.6 亿元中期票据。1)截至报告期末,公司整体平均融资成本为6.05%,2023 年末为6.20%。2)5 月17 日,公司2024 年度第一期中期票据成功发行,总发行金额为13.6 亿元,品种一发行期限为3 年,发行金额为8 亿元,票面利率3.2%;品种二发行期限5 年,发行金额为5.6 亿元,票面利率3.4%。
投资建议:前期吾悦广场全国化布局基本完成,公司在下沉市场招商运营能力突出,保障商管业务收入稳定增长,随着住宅开发业务逐渐调整,未来有望真正实现“住宅+商业”双轮驱动模式。考虑地产市场下行,我们预计2024-2026年公司eps 分别为0.35、0.36、0.40 元,基于剩余收益模型测算公司价值,得出2024 年目标价12.3 元,对应2024 年0.5 倍PB,维持“推荐”评级。
风险提示:行业继续单边缩表,市场超预期下行。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信:xxs008000(常用) 备用微信:bsqj88886(常用号不能用的情况再加),我们会在第一时间修复和反馈。
2、本站所提供的股票指标等资源请细看说明,适合自己再购买下载,指标不包安装,不懂的人切勿购买,新手勿扰。所有指标仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-11-13 口子窖(603589):基本面底部初现 静待复苏动能
- 2024-11-13 沪电股份(002463)2024年三季报点评:3Q24业绩再创新高 高端扩产助力AI布局
- 2024-11-13 五矿新能(688779)2024年三季报点评:短期业绩承压 新品及出海构筑长期竞争力
- 2024-11-13 三星医疗(601567)2024年三季报点评:毛利率创近年新高 海外配电快速突破
- 2024-11-13 海天味业(603288)2024年三季报点评:业绩符合预期 改革红利持续兑现
- 2024-11-13 中触媒(688267):下游需求持续向好 2024Q3净利润同比大增
- 2024-11-13 中炬高新(600872):Q3业绩超预期 调整略有成效
- 2024-11-13 口子窖(603589):中高档营收有所承压 维护渠道良性运转
- 2024-11-13 威胜信息(688100):公司业绩稳健 国际业务成为增长“第二引擎”
- 2024-11-13 星宇股份(601799):2024Q3营收利润同环比高增 盈利能力优化向上