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投资要点
事件:公司发布2024 年半年度报告,2024 年上半年业绩同比增长10.5%1)2024H1 业绩:公司积极响应国家政策,进一步抢抓市场机遇,强化对重点客户精准对接,2024H1 实现营业收入148.9 亿元,同比增长2.3%;归母净利润15.3亿元,同比增长10.5%;扣非归母净利润14.7 亿元,同比增长9.4%。加权平均净资产收益率6.6%,同比增加0.2pct。业绩符合市场预期。
2)2024Q2 业绩:2024Q2 实现营业收入75.3 亿元,同比下降4.8%,环比增长2.2%;归母净利润8.4 亿元,同比增长10.3%,环比增长21.4%。
2024Q2 净利率同环比均增长,降本增效成果显著1)利润率方面:2024H1 毛利率为33%,同比增加0.1pct;净利率为13.5%,同比增加1.2pct。2024Q2 毛利率为35.4%,同比增加1.7pcts,环比增加4.8pcts;净利率为14.5%,同比增加2.2pcts,环比增加2.1pcts。
2)期间费用方面:2024H1 期间费用率为16.5%,同比增加0.4pct,其中销售费用率2.9%,同比减少0.4pct,销售费用减少主要是因为公司加大了对营销费用的控制;管理费用率8.4%,同比增加0.6pct,管理费用提高主要是由于业务量上涨;研发费用率5.8%,同比增加0.3pct;财务费用率-0.6%,同比减少0.06pct,财务费用的减少主要是由于报告期利息收入增加。
煤机行业多重驱动,央企龙头有望受益
1)行业需求:更换、智能化、煤矿关小建大、出口多重驱动。
2)竞争格局:行业集中度不断提高,央企龙头充分受益。
公司全产业链布局,安全、智能化表现亮眼
1)煤机央企龙头龙头,科研生产一体化抵御周期波动。
2)子公司智能化业务领先行业,煤矿安全装备需求紧迫。
投资建议与盈利预测
预计公司2024-2026 年营业收入分别为325、346、366 亿元,同比增速分别为8.5%、6.5%、5.9%。归母净利润分别为26.4、29.0、31.4 亿元,同比增速分别为12.1%、9.7%、8.2%,PE 为9.0、8.2、7.6,维持“买入”评级。
风险提示:煤炭价格不及预期;原煤产量不及预期;煤机出口不及预期;竞争激烈市占率不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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