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事件描述
国轩高科发布2024 年中报,2024H1 实现收入167.94 亿元,同比增长10.20%,归母净利润2.71 亿元,同比增长29.69%,扣非净利润0.49 亿元,同比增长38.71%。其中2024Q2 实现收入92.86 亿元,同比增长15.18%,归母净利润2.02 亿元,同比增长51.35%,扣非净利润0.38 亿元,同比下滑17.30%。
事件评论
拆分2024H1 来看,公司锂电池出货预计保持增长,其中动力电池占比高于储能电池,对应收入分别为117.01 亿元和43.39 亿元,同比分别增长11.67%和4.64%。折算储能均价较2023H2 有所提升,与公司出货中直流侧占比较高有关。毛利率方面,动力电池毛利率为13.57%,同比微增,但环比有所下降,或与国内新客户拓展有关;储能电池毛利率为23.9%,同环比分别有所提升,随系统、海外占比提升积极改善。此外,输配电业务收入2.94 亿,同比下降28.57%,毛利率22.05%,同比下降0.6pct;其他业务收入4.60 亿元,同比增长128.10%,毛利率65.69%,同比下降2.9pct。
拆分到2024Q2 来看,预计公司锂电池出货环比保持行业增速,其中动力、储能分别保持稳定比例;公司锂电池均价和毛利率水平预计保持稳定,印证公司稳健的盈利能力。公司2024Q2 费用率积极改善,同环比有所下降,公司内部控制、规模效应逐步体现,带来经营利润的积极改善。此外公司公允价值收益为-0.3 亿元,资产减值损失0.93 亿元,信用减值损失2.33 亿元,其他收益为2.84 亿元,少数股东损益0.74 亿元。
展望来看,公司长期动力、储能走向海外的方向不变,内部费用管理、控制持续改善,有望逐步兑现盈利。预计2024 年归母净利润8.25 亿元,继续推荐。
风险提示
1、新能源车、储能终端需求不及预期;
2、产业链竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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