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银轮股份(002126):业绩预计持续同比高增 全力加速第三曲线发展

admin 2024-10-26 00:33:19 精选研报 74 ℃

  24Q3 盈利预计同比+21.4%-32.8%,持续高增

公司发布三季度业绩预告,公司预计2024 年前三季度实现归母净利润5.95-6.1 亿元,同比增长34.13-37.51%;实现扣非归母净利润5.45-5.6 亿元,同比增长31.77%-35.4%。单季度来看,预计公司24 年Q3 实现归母净利润为1.9 至2.1 亿元,同比增长21.4%至32.8%,环比-9.0%至-0.5%(中值2.0亿元,同比+27.1%,环比-4.7%);实现扣非归母净利润为1.83-1.98 亿元,同比增长18.05%至27.73%,环比-1.1%至+7.0%(中值1.9 亿元,同比+22.9%,环比+3.0%)。

业绩持续高增,主要系:1)以OPACC(扣除资本费用后的利润率)指标推动经营效率持续提升;2)高效配置资源,迅速响应市场,各业务板块配套份额和配套价值持续提升;3)积极拓展国际市场,持续推进海外经营体的卓越运营,海外经营体的盈利能力显著提升,24H1 北美银轮扭亏为盈。

      属地化制造、全球化运营下,国际客户订单呈现加速态势

24H1 公司获取国际客户订单呈现加速态势。在乘用车领域,陆续获得北美客户冷却模块及空调箱和 IGBT 冷板、欧洲著名汽车零部件制造商 chiller、全球知名汽车集团电池液冷板及冷凝器和前端模块、奔驰水空中冷器、国际知名豪华车厂商 PPE 芯片冷板项目等。在商用车领域,陆续获得了国际著名汽车制造商新能源卡车集成模块和芯片液冷板、沃尔沃卡车电池水冷板等项目。公司对地缘风险影响已做充分预判,建立了“属地化制造,全球化运营”的体系,积极实施供应链全球化战略,目前关键材料均已建立或即将建立海外供应链,公司预计到2028 年海外属地收入占比达40%以上。

      全力加速第三曲线业务发展,突破重点客户和重点项目

公司在储能和数据中心领域已经与多家头部客户建立了合作关系,主要客户有北美大客户、美的、比亚迪、中车、阳光电源、宁德时代、吉利、广汽、远景等。储能方面,公司已定点多个项目,并在洽谈更多项目。数据中心方面已有订单落地,并在国内外均有不同应用场景的项目在开发,并与国内该领域下多家头部客户进行合作,涉及楼宇改造和旧机房改造等项目。机器人热管理领域,公司在北美与头部机器人制造商已有交流。随着项目持续落地,第三曲线有望为公司业绩的持续快速增长提供充足动能。

投资建议:我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 8.38/10.93/13.57亿元,当前市值对应 2024-2026 年 PE 为 18/14/11 倍,维持“买入”评级。

风险提示:原材料价格上行;新能源车销量不及预期;业务拓展不及预期;行业竞争加剧;业绩预告仅为初步核算,具体以公司正式三季报为准。

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