行动教育(605098)2024年三季报点评：业绩稳定 持续高分红回馈股东

　　事件

    　　公司发布2024 年三季报。

    　　点评：

    　　24Q3 业绩平稳，年内多次分红回馈股东

2024 年前三季度，公司实现营业收入5.63 亿元，同比增长22.07%；实现归母净利润1.95 亿元，同比增长21.12%；实现扣非归母净利润1.86 亿元，同比增长18.72%。单三季度看，公司实现营业收入1.73 亿元，同比微增0.27%，归母净利润0.58 亿元，同比增长5.74%。费用率角度，前三季度，公司销售/管理/研发费用率分别为24.98%/11.77%/2.65%，同比分别-1.12/-1.09/-1.34pct，费用控制不断优化。公司发布2024 年第三季度利润分配预案，拟向全体股东每10 股派发现金红利5 元（含税），合计派发现金红利5963 万元，截至10.22，公司本年度累计派发现金红利1.78 亿元，占比前三季度归母净利润的91.32%。

    　　大客户战略成果显著，在手订单相对充足

公司主要业务包含由《浓缩EMBA》、《校长EMBA》和方案落地班构成的企业管理培训业务，以及提供定制化的企业咨询业务，其中《浓缩EMBA》的交付周期约为1 年，《校长EMBA》的交付周期约为1.5-2 年，落地咨询方案的交付周期约为1-3 年，伴随客户复购、升单的需求，整体的合作周期维持在3-5 年。2024 年，公司大客户战略成果显著，自2023 年2 月起，公司每周开展大客户战略线上培训，截至2024 年上半年，已与百余家大客户建立合作，订单数量和金额均有显著增长。截至24Q3，公司合同负债余额为9.65 亿元，较去年年底增长0.73%，在手订单量较为充足，为后续业绩释放奠定基础。

投资建议与盈利预测

公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势。公司在手订单量稳步增长、品牌影响力持续提升，我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润为2.79/3.57/4.44 亿元，对应EPS 为2.36/3.02/3.76 元/股，对应PE 为17/13/11x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　课程招生人数不达预期风险、讲师流失风险、行业竞争加剧风险等。