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洁特生物(688026):2024Q3利润同比增长 下游需求持续回暖

admin 2024-11-05 00:11:47 精选研报 75 ℃

  事件:

2024 年10 月24 日,洁特生物发布2024 年三季报:2024 年公司前三季度实现营业收入3.91 亿元,同比上升18.56%;实现归母净利润0.50亿元,同比增长259.26%;实现扣非后归母净利润0.44 亿元,同比增长330.98%;销售毛利率39.78%,同比上升12.42 个pct,销售净利率12.88%,同比增长8.59 个pct;截至2024 年9 月底,公司存货金额为1.10 亿元,同比增长26.44%;2024 年前三季度公司经营活动现金流净额为0.09 亿元,同比下降87.60%。

2024Q3 单季度,公司实现营业收入1.55 亿元,同比+16.22%,环比+12.03%;实现归母净利润为0.20 亿元,同比+83.25%,环比-7.63%;扣非后归母净利润0.19 亿元,同比+97.29%,环比-11.78%;销售毛利率为43.05%,同比+11.31 个pct,环比+1.33 个pct;销售净利率为13.10%,同比+4.75 个pct,环比-2.75 个pct;2024Q3 季度末,公司存货金额为1.10 亿元,同比+26.44%,环比+30.95%;2024Q3 单季度,公司经营活动产生的现金流量净额为-0.06 亿元,同比由正转负。

      投资要点:

下游需求持续回升,公司2024Q3 利润同比增长受行业内供需关系变动影响,下游市场需求有所回升。2024 年前三季度公司实现营业收入3.91 亿元,同比增长18.56%。2024 年前三季度公司归母净利润0.50 亿元,同比增长259.26%。2024 年年前三季度公司销售费用率为5.34%,同比-1.54 个pct;管理费用率为7.29%,同比+1.02 个pct;研发费用率为5.08%,同比-2.13 个pct;财务费用率为4.29%,同比+3.48 个pct。截至2024 年9 月底,公司存货金额为1.10 亿元,同比增长26.44%。2024 年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为0.09 亿元,同比下降87.60%,主要系公司战略储备,预付原料款增加及支付税费增加所致。

积极推进产品研发,核心技术持续提升

公司主要从事细胞培养类及液体处理类生命科学耗材的研发、生产与销售。面对世界经济下行压力依旧持续、国内生命科学耗材市场  需求有所回升,价格博弈持续不断的环境,2024 年上半年,公司结合生命科学、IVD 行业的发展趋势,继续加大生物实验室一次性塑料耗材的研发投入,围绕细胞治疗、生物医药、疫苗研发等领域市场需求积极布局新品的研发和产业化,并持续提升自动化制造能力。

在细胞培养液方面,公司推出了胎牛血清、无血清培养基、基础培养基、辅助试剂等系列生物试剂产品。

提升自主品牌建设,延伸布局医疗耗材及设备截至2023 年底,国内生命科学耗材市场仍以进口品牌产品为主,国内市场被进口品牌产品占据绝大部分份额,国内生命科学服务企业以中小型企业为主。随着国产品牌产品质量的提升,实验室耗材领域国产化率正逐年提升。公司是国内生命科学耗材领先企业,相对于国际品牌同类产品,公司产品性能指标差距不大。2024 年上半年,公司继续加大境内外市场开拓力度,在德国设立子公司,将以此为据点向欧洲市场开展自有品牌推广工作。同时,公司立足自身在细胞培养及生命科学耗材的核心优势,积极推进向医疗耗材及医疗设备行业渗透。

盈利预测和投资评级预计公司2024-2026 年营业收入分别为5.54、6.74、8.11 亿元,归母净利润分别为0.73、0.90、1.11 亿元,对应PE 分别26.53、21.45、17.49 倍。公司作为国内生命科学耗材领先企业,在国内品牌中具有先发优势,随着国产化率的逐年提升,公司有望逐年提高市占率,快速成长,实现进口替代。维持“买入”评级。

风险提示市场开拓不及预期;原材料价格波动风险;新产品研发不及预期;行业竞争格局恶化;产品价格下降风险;国产替代进程不及预期;汇率波动风险。

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