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毕得医药(688073):盈利能力持续提升 营收稳步增长

admin 2024-11-05 01:35:26 精选研报 78 ℃

事件:2024 年前三季度实现收入8.11 亿元(yoy+0.79%),归母净利润8385.39万元(yoy-26.05%),扣非归母净利润7239.04 万元(yoy-40.18%);单Q3 实现收入2.79 亿元(yoy-1.14%),归母净利润3201.48 万元(yoy+8.20%),扣非归母净利润2413.41 万元(yoy-17.19%)。

海外业务保持快速发展,盈利能力改善明显:收入端,尽管行业承压,公司前三季度实现收入规模正增长,海外业务发展保持良好势头,占比进一步提升。2024Q3 海外收入为1.59 亿元,收入占比57%,相较于2024H1 提升0.55pct。

利润端看,季度间盈利能力持续提升,2024Q1-Q3 公司整体毛利率逐季度环比提升1.22pct/4.24pct。Q3 归母净利润达3201.48 万元,同比增长8.2%,环比增长24.26%,业务发展提质增效。

费用率保持稳定,研发维持高投入:公司整体费用相对稳定,2024 前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为11.62%/9.99%/-0.66%/5.61%,同比提升0.62/1.13/3.12/0.5pct。同时,2024 年前三季度研发费用同比增长11%,研发投入维持较高水平,为公司长期发展奠定基础。

投资建议:我们预计公司2024-2026 年实现营业收入11.05/12.46/14.06 亿元,归母净利润1.15/1.41/1.74 亿元。对应PE 分别为28.06/22.87/18.52 倍,维持对公司“增持”评级。

风险提示:产品价格进一步下降风险、存货减值风险、汇兑损益风险、股票解禁风险等。

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