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德邦科技(688035):三季度业绩环比改善 多领域有望放量

admin 2024-11-05 01:41:51 精选研报 70 ℃

  事件:

2024 年10 月23 日,德邦科技发布2024 年三季度报告:2024 年前三季度公司实现营业收入7.84 亿元,同比+20.48%;实现归母净利润0.60亿元,同比-28.03%;扣非后归母净利润0.53 亿元,同比-23.05%;经营活动现金流量净额1.83 亿元,同比+70.25%。销售毛利率为26.63%,同比下降2.79 个pct,销售净利率为7.57%,同比下降5.09 个pct。

2024Q3 单季度,公司实现营业收入3.21 亿元,同比+25.37%,环比+23.56%;实现归母净利润为0.27 亿元,同比-20.28%,环比+34.17%;扣非后归母净利润0.24 亿元,同比-4.28%,环比+36.93%;经营活动现金流净额为-0.01 亿元。销售毛利率为28.01%,同比-0.95pct,环比+1.67个pct。销售净利率为8.22%,同比-4.48 个pct,环比+0.69 个pct。

      投资要点:

      三季度盈利能力环比提升,业绩环比改善

2024 三季度, 公司实现营业收入3.21 亿元, 同比+25.37%, 环比+23.56%;实现归母净利润为0.27 亿元,同比-20.28%,环比+34.17%。

在半导体行业复苏的背景下,公司继续加大市场开拓力度,业绩持续环比改善,同时盈利能力提升,毛利率环比+1.67 个pct 至28.01%。期间费用方面, 2024Q3 公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用分别为1675.45/2475.46/1530.61/-276.06 万元, 同比+397.01/+643.53/-31.75/+46.02 万元, 环比+58.90/+185.63/+202.24/-79.11 万元。

      受益国产替代,多领域有望放量

在供应链安全和成本管控的双重考虑下,芯片级封装材料国产替代迫在眉睫。当前,公司紧抓半导体行业复苏的契机,加大老产品上量和新产品导入力度,晶圆UV 膜材料、芯片固晶材料、导热界面材料等多品类产品销售量明显增长,新产品DAF 膜、Lid 框粘接材料等实现小批量出货,集成电路封装材料同比增长态势显著。随着多款产品的突破和逐步放量,公司在集成电路封装材料板块有望迎来较高增长。另外,在智能终端封  装材料领域,高端应用领域国外供应商仍处于主导地位,随着公司材料性能持续提升,产品线多元,叠加应用点增多,智能终端封装材料板块业绩有望持续提升。

盈利预测和投资评级结合2024 年前三季度公司业绩表现,我们调整了盈利预测,预计公司2024-2026 年营业收入分别10.47、12.62、15.35 亿元,归母净利润分别0.91、1.38、1.96 亿元,对应的PE 分别为62、41 和29 倍。考虑到公司IC 封装材料多款产品实现突破并有望放量,维持公司“买入”评级。

风险提示宏观经济波动导致的产品需求下降的风险;产品迭代与技术开发风险;集成电路国产化进程放缓风险;消费电子行业周期性波动风险;行业竞争加剧风险。

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