网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
3Q24 业绩符合我们预期
公司公布1-3Q24 业绩:营收8.12 亿元,同比-22.9%,归母净利润1.12 亿元,同比-19.5%。其中3Q24 营收2.93 亿元,同比-16.0%,归母净利润0.53 亿元,同比-23.5%。公司3Q24 业绩符合我们预期。
1)营收下滑幅度收窄,毛利率表现较好。3Q24 公司营收下滑约16%,较半年度降幅有所收窄,但我们认为仍反映了下游需求相对不足、收入承压的现状。公司3Q24 毛利率达45.2%,同比+3.6ppt、环比+9.5ppt,在收入承压的背景下取得了毛利率的逆势提升,我们认为主要系公司聚焦核心的高毛利设计主业,逐步降低总承包业务规模。
2)单季度费用率有所改善。3Q24 公司销售/管理/研发/财务费用率同比-1.2ppt/-1.5ppt/-1.1ppt/+1.1ppt,除财务费用外均有明显下行,我们认为与公司加强费用管理、提高经营效率的举措有关。
3)减值计提拖累盈利表现。3Q24 公司计提资产及信用减值损失约1,803万元,而去年同期为净转回约147 万元,对公司净利率形成一定压制。
4)前三季度现金流有所改善,单季度回款明显提速。1-3Q24 公司经营性净现金流约-0.269 亿元,去年同期为-0.301 亿元,表现有所改善。3Q24 公司经营性净现金流约0.978 亿元,同比大幅改善1.178 亿元,我们认为公司或进一步加强了应收管理,推动回款加速流入。
发展趋势
拟投资设立数字文化产业发展投资基金,业务结构有望优化。9 月24 日,公司公告拟合伙投资设立数字文化产业发展投资基金,基金规模预计为2亿元,公司以自有资金认缴出资1 亿元。同日,公司公告以自有资金1,000万元投资设立华阳数字文化(江西)有限公司,以进一步发挥公司在创意、创作产业领域的优势,拓展业务发展空间,充分整合公司现有资源,提高资产运营效率,提升公司综合竞争力。我们认为公司在数字文化产业的业务拓展与转型有望帮助公司增强成长能力和综合竞争力。
盈利预测与估值
由于下调了公司收入结转率和毛利率假设,我们下调2024E 归母净利润34%至1.58 亿元,引入2025E 归母净利润1.69 亿元,当前股价对应2024/25E 19.7x/18.4x P/E。我们维持跑赢行业评级,考虑到市场预期有所修复,我们暂维持目标价18.0 元不变,对应2024/25E 22.3x/20.9x P/E,隐含13.4%的上行空间。
风险
在手项目执行进度不及预期。猜你喜欢
- 2025-10-10 奥瑞金(002701)点评:投建及收购海外产线 长期盈利抬升
- 2025-10-10 研赛力斯(601127)公司信息更新报告:具身智能布局深化 新车持续放量 港股IPO加速
- 2025-10-10 中芯国际(688981):上调目标价至119港币 看好公司先进工艺份额提升
- 2025-10-10 ST华通(002602):SLG+X的全球旗手 率先跑出的A股龙头
- 2025-10-10 天山铝业(002532)首次覆盖:全产业链布局铝企 下游+海外布局打开成长新空间
- 2025-10-09 楚江新材(002171)公司深度研究报告:楚江新材:特种碳纤维预制体核心企业 半导体、机器人多点开花
- 2025-10-09 智翔金泰(688443):感染类双产品牵手康哲 聚焦研发质效与自免商业化
- 2025-10-09 通富微电(002156):AMD获超大订单 公司直接受益
- 2025-10-09 泸州老窖(000568):25H1业绩平稳 期待低度新品打造新增长极
- 2025-10-09 松霖科技(603992):进军机器人领域 内生外延发展并举