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北京银行发布2024 年三季报,2024 年前3 季度实现营业收入518 亿元,同比增长4.1%,实现归母净利润206 亿元,同比增长1.9%,年化加权平均ROE为10.41%。截至2024 年3 季度末,公司总资产规模达到4.03 万亿元,其中贷款规模达到2.17 万亿元,存款规模达到2.37 万亿元。
平安观点:
业绩稳健增长,非息收入小幅下滑。北京银行2024 年前3 季度归母净利润同比增长1.9%,增速水平较半年度回落0.5 个百分点,整体保持稳健。
拆分驱动因子来看,营收的下滑是拖累盈利的主要因素,前3 季度营收增速较半年度下降2.3 个百分点至4.1%,非息贡献降低拖累整体营收增长,特别是债市波动导致3 季度投资相关收入略有下滑,公司前3 季度其他非息收入同比增长17.8%(+25.5%,24H1)。中收业务方面,居民弱需求压制业务拓展速度,前3 季度手续费及佣金净收入同比负增16.7%(-16.9%,24H1),未来仍需观察居民需求恢复情况。利差业务整体保持相对稳健,公司前3 季度净利息收入同比增长2.7%(+3.8%,24H1),区域稳定信贷需求和息差维稳支撑净利息收入增速保持稳定。
息差环比回升,负债成本改善。我们按照期初期末余额测算公司24Q3 单季度净息差环比24Q2 回升1BP 至1.35%,成本红利释放支撑息差边际企稳,我们按照期初期末余额测算公司24Q3 单季度计息负债成本率环比24Q2 下降5BP 至2.00%,人民币对公存款和零售存款成本率分别同比下降13BP/12BP,存款结构的主动调整和挂牌利率调降等措施的效果逐步显现。资产端定价下滑幅度略有收敛,我们按照期初期末余额测算公司24Q3 单季度生息资产收益率环比24Q2 下滑5BP 至3.18%,较2 季度环比15BP 的降幅明显收窄,但后续LPR 重定价以及存量按揭调整仍将持续冲击资产端定价水平,仍需关注公司未来的息差变化。规模方面,公司3 季度末总资产同比增长9.7%(+8.6%,24H1),其中贷款同比增长8.9%(+9.6%,24H1),扩表速度保持稳健。负债端,公司3 季度末存款同比增长14.6%(13.0%,24H1),增速水平保持稳定。
不良率环比持平,拨备环比提升。北京银行3 季度末不良率环比持平半年末于1.31%,较年初下降1BP,资产质量保持稳定。
拨备方面,公司3 季度末拨备覆盖率和拨贷比环比半年末上升1.57pct/2BP 至210%/2.74%,风险抵补能力保持稳定。
投资建议:零售转型持续推进,资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域,拥有首都经济和政府客户的资源禀赋,存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022 年以来,北京银行持续深化零售转型,截至3 季度末,贵宾及以上客户(含私行)AUM年净增贡献度达到88%。私行客户达到1.68 万户,较年初增长19.9%,创历年同期新高,私行AUM规模1902 亿元,较年初增长12.4%,客群基础持续夯实。随着存量风险的不断出清,历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复,预计公司未来业绩有望持续改善。我们维持公司24-26 年盈利预测,预计公司24-26 年EPS 分别为1.27/1.34/1.42 元,对应盈利增速分别为4.6%/5.4%/6.5%。目前公司股价对应24-26 年PB 分别为0.45x/0.41x/0.38x,估值安全边际充分,维持“推荐”评级。
风险提示:1)经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2)利率下行导致行业息差收窄超预期。3)房企现金流压力加大引发信用风险抬升。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
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