法拉电子(600563)：24Q3超预期 下游需求释放

　　事件：2024 年10 月30 日，公司发布2024 年三季度报告。

2024 年前三季度公司实现营业收入34.39 亿元，同比增长19.77%；实现归母净利润7.75 亿元，同比增长8.43%；实现扣非归母净利润7.52 亿元，同比增长3.25%。单季度来看，24Q3 公司实现收入13.22 亿元，同比增长46.92%，环比增长16.26%，从Q2 以来继续创单季度收入新高，公司各配套领域市场均有增长；实现归母净利润2.93 亿元，同比增长31.04%，环比增长9.93%；实现扣非归母净利润2.91 亿元，同比增长32.85%，环比增长13.31%。

    　　24Q3 盈利稳定，费用管控良好

盈利能力情况，24 年前三季度公司毛利率和净利率分别为34.11%/22.54%，分别环比下降4.57pcts 和2.45pcts，主要是收入占比结构影响。单24Q3 实现毛利率34.16%，环比下降0.75pct；净利率22.13%，环比下降1.33pct。

费用情况，24 年前三季度公司期间费用率8.40%，同比增加0.2pct，其中财务/ 管理/ 研发/ 销售费用率分别为-0.12%/3.41%/3.55%/1.56%， 分别同比+0.83pct/-0.54pct/+0.27pct/+0.19pct。整体费用情况保持稳定。

    　　目前新能源车占比已经超过50%

根据公司24H1 披露，目前公司新能源车占比约52%、光伏约24%，风电约4%、工控约15%、家电约3%、照明约2%。新能源车目前占公司收入已经过半，整体新能源（新能源车+风光）占比80%，是公司业绩增长的主要驱动力。

    　　投资建议

公司是薄膜电容细分赛道龙头，行业竞争地位稳固，看好行业洗牌后公司盈利能力回升。我们预计公司2024-2026 年营收分别为48.48、60.81、77.42 亿元，对应增速分别为25.0%、25.4%、27.3%；归母净利润分别为11.63、14.43、17.84 亿元，对应增速分别为13.6%、24.1%、23.6%，以11 月1 日收盘价作为基准，对应2024-2026 年PE 为24x、19x、16x。维持“推荐”评级。