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事件描述
公司发布2024 年三季报,前三季度,公司实现营收48.6 亿元,同比增长8.0%,实现归母净利润3.2 亿元,同比增长1.0%。单三季度,公司实现营收14.3 亿元,同比下滑4.4%,实现归母净利润0.9 亿元,同比下滑17.2%。
事件评论
单三季度,公司加盟拓店稳步推进,但受制于行业需求扰动,收入有所下滑。单三季度,公司“CHJ 潮宏基”珠宝门店净增43 家达到1482 家,其中加盟店较上季度末净增50 家(2024H1 净增76 家),直营店净关7 家,直营店适当优化调整,加盟拓店有序推进。三季度营业收入同比下滑4.4%,或主要由于Q3 金价持续小幅上涨、屡创新高,加盟商拿货意愿偏弱,导致公司黄金产品批发收入阶段性有所下滑。
三季度毛利率环比回升,费用端持续精简投放,综合使得归母降幅相对有限。三季度综合毛利率24.2%,同比下降2.3pct,但环比回升0.9pct,或反映出公司品类结构调整逐步趋于稳定,此外,金价上涨对毛利率或也有一定助益,综合来看,Q3 毛利额3.5 亿,同比下滑13%,降幅约5000 万。费用端,Q3 公司销售/管理/研发/财务费用分别为1.7、0.3、0.1、0.06 亿元,分别同比变动-7%、-13%、-8%、-25%,四费合计2.3 亿元,同比收窄8%,收窄约2000 万,预计公司通过优化直营店,并适当控制推广投入,费用延续精简投放,综合使得归母降幅略大于毛利。
公司通过持续的产品推新和品牌曝光,维持年轻时尚的差异化品牌定位,增强整体竞争力。报告期内,公司持续精耕品牌印记系列,与国际著名艺术家/设计师联名设计的“花丝·如意”、“花丝·圆满”、“臻金·梵华”、“臻·藏”等系列新品上市后广受好评。品牌曝光方面,公司携手中华老字号品牌王星记,于杭州“一城一非遗”活动中演绎“花丝&折扇”传统工艺之美;此外,公司荣获2024 年亚洲品牌500 强,非遗花丝概念款斩获国际MUSE 设计奖,品牌力和设计力获得权威奖项认证,整体竞争力不断增强。
投资建议:公司作为定位年轻化、强设计的配饰品牌,持续加大优势黄金品类产品线研发,优化IP 系列产品布局,并推进原有印记产品的更新迭代,提高产品的附加值和竞争力,叠加加盟拓店稳步推进,综合使得行业需求扰动下,Q3 收入和归母净利润降幅相对有限。
中长期看,公司仍具备差异化的品牌心智和较强的客户粘性,预计2024-2026 年公司EPS有望实现0.40、0.48、0.55 元,维持“买入”评级。
风险提示
1、居民收入预期和支出意愿持续偏弱;
2、金价涨幅扩大或波动加剧,或对短期需求带来持续影响。猜你喜欢
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