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预告24年营收中值同比-5.4%,归母净利中值同比-25.7%,略低于预期。
公司预告24 年营收区间1600~1700 亿元,中值1650 亿元,同比-5.4%,归母净利润区间15.30~17.60 亿元,中值16.45 亿元,同比-25.7%,扣非净利润区间2.90~4.20 亿元,中值3.55 亿元,同比-65.2%;主要系新能源光伏业务亏损,预计子公司TCL 中环24 年影响归母净利润-26.6~-24.5 亿元所致。
测算24Q4 单季度营收中值同比+1.4%, 归母净利润中值同比-80.2%。
测算公司24Q4 单季度营收区间368.68~468.68 亿元,中值418.68 亿元,同比+1.4%,环比-2.2%,归母净利润区间0.05~2.35 亿元,中值1.20 亿元,同比-80.2%,环比-77.4%,扣非净利润区间-4.39~-3.09 亿元,中值-3.74亿元,同比由盈转亏,环比由盈转亏。
半导体显示业务24年实现净利润超60亿元,光伏业务Q4季度拐点或已现。
1)第一大业务为半导体显示(主要由持股79.78%的TCL 华星承担)。24 年全年该业务净利润超60 亿元,盈利大幅增长,主要受益于供给端均衡产销及国内促消费活动影响,主要产品年度均价保持稳步提升。公司大尺寸业务电视面板稳居全球前二,未来有望受益大尺寸化趋势增长。2)第二大业务为新能源光伏和半导体材料(主要由持股29.91%的TCL 中环承担)。受光伏市场供需失衡导致的产品价格下跌、存货跌价等影响,24 年TCL 中环亏损较大,预计影响归母净利润-26.6~-24.5 亿元。24Q4 季度光伏产业链产品价格逐步企稳回升,经营端已季度环比好转,有望在25 年实现业绩逐季环比改善。
公开摘牌收购LGD旗下LGDCA 20%股权,进一步提升半导体显示竞争力。
1 月10 日,公司公告控股子公司TCL 华星以26.15 亿元公开摘牌受让广州高新区科技控股集团有限公司持有的LGDCA 20%股权。此前TCL华星已与LGD及其关联方签订LGDCA 80%股权出售协议。相关交易完成后,TCL 华星将持有LGDCA 100%股权。LGDCA 是LG Display 的8.5 代大型液晶面板厂,设计月产能180 千片大板,24H1 净利润2.68 亿元。本次交易将进一步丰富公司半导体显示业务布局和巩固行业地位,提升长期盈利水平。
“ 显示+新能源光伏+半导体材料”方骖并路,维持“增持”评级。
公司是面板行业龙头,加码新能源光伏及半导体材料,随着业务结构的进一步优化。预计公司2024~2026 年归母净利润分别为16.45/60.40/87.51 亿元,对应24/25/26 年PE 为59/16/11 倍,维持“增持”评级。
风险提示:下游需求波动;面板价格波动;市场竞争加剧;研发不及预期等。猜你喜欢
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