盐津铺子(002847)：泰国子公司拟设立 海外布局又下一城

　　公司发布公告，拟设立泰国全资子公司。

拟设立泰国子公司，布局海外产能。为满足公司海外业务战略发展的需要，盐津铺子拟在泰国设立全资子公司并投资建设泰国生产基地。本次项目投资金额约为2.20 亿元（或3000 万美金），包括但不限于购买土地、新建厂房及配套设施、购置固定资产等相关事项。公司拟以自有资金约106.38 万元（或500 万泰铢）出资设立全资子公司盐津食品（泰国）有限公司作为本项目的实施主体，重点打造以魔芋、薯片等为核心产品的智能化生产基地，通过供应链布局进一步推动海外业务拓展。

越南子公司完成注册，重点拓展海外销售。此前公司在1 月投资设立越南全资子公司并完成注册登记，盐津越南公司将依托越南的地域优势，重点拓展海外销售业务，加强公司与国际市场的合作交流及海外业务拓展。

布局魔芋/薯片生产，或加强业务协同。公司魔芋制品24H1 占比接近13%，但目前国内魔芋成本明显上行，25 年来盐津成立海外公司（品类魔芋/薯片为主）&供应链成型后，或利于以相对低廉价格获得优质成本资源，或加强业务协同效应。

投资建议：我们认为随着公司持续完善“产品+渠道”双轮驱动增长模式，坚持执行“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的中长期战略，凭借自身品牌、品类、生产以及产业链定价的优势，公司未来业绩有望持续高增。根据24Q3 报告，我们略调整盈利预测，预计24-26 年营收分别52/65/79 亿元（24-25 年前值为52/63 亿元），同增27%/24%/22%；归母净利润分别6.5/8.2/10.1 亿元（ 前值为7.1/8.4 亿元）， 同增28%/26%/24%，对应PE 分别为23X/18X/15X，维持“买入”评级。