道通科技(688208)：全面智能化转型 AI赋能多场景落地实践

战略定位：人工智能创新应用，引领业务强劲增长。深圳市道通科技股份有限公司创立于2004 年，2020 年在科创板上市。公司专注于数字维修、数字能源、AI 机器人三大业务领域。总部位于深圳市，在全球拥有美国、中国、越南三大工厂，业务覆盖全球120 多个国家和地区，提供全球领先的数字化汽车诊断解决方案、全场景智能充电网络和一站式光储充能源管理解决方案，以及应用于智慧能源、智能交通等领域的空地一体集群智慧解决方案。

AI 赋能估值重构：“底层技术+生态布局”驱动场景扩张。道通科技以“技术研发—生态构建—场景落地”形成商业闭环。技术端通过AI 算法与多模态数据搭建技术中台，实现诊断/能源模块标准化开发；生态端贯通"车-桩-网"能源链，并延伸至交通巡检机器人等新兴领域，形成数字生态底座；场景端以AI 诊断工具、智能充电桩等硬件切入北美等核心市场变现。

技术底座：AI 大模型驱动的研发体系构建。道通科技数据层整合诊断、能源、巡检多场景数据形成大模型训练底座，拥有海量远程诊断数据及维修应用案例；算法层沉淀车诊、能源、巡检三大领域核心能力，如多模态故障分析Agents、充电AI 算法、智能巡检方案等，构筑新能源生态的技术护城河。

生态布局：软硬协同的技术中台架构。道通以充电桩为核心载体，打造“软硬一体，纵深布局”的一体化生态。1）硬件层：以电源模块为技术底座，集成诊断平板、充电桩、AI 机器人等；2）软件层：依托AI 诊断平板与智能分析工具，将AI 广泛应用于充电网络优化、能量管理、预测性维护及智能调度等场景；3）云端：道通科技的智能云平台为各类客户提供了集智能运营、智能运维和智能支付服务于一体的综合云服务解决方案。

场景激活：AI 技术生态的多元化落地实践。1）数字诊断业务：道通科技充分运用生成式AI，已构建领先的汽车数字化诊断系统、TPMS 检测系统、ADAS系统等生态解决方案。道通通过打造领先的AI 智能专家、AI 新能源电池检测专家，全面颠覆汽车诊断流程；2）数字能源业务：各国加速布局充电设施，海外充电桩市场广阔。道通融合电力电子、数字技术与AI 技术，以充电为核心，车桩云深度融合，提供领先的“全场景智能充电网络解决方案”和“一站式光储充能源管理解决方案”，包含系列充电桩平台,以及智能运营、智能运维、充电支付等综合云服务平台；3）AI 机器人业务：在能源、交通等行业，传统的人工巡检和监测手段已经无法满足客户不同场景、工况的巡检需求。道通发布以AI 为核心的“空地一体集群智慧解决方案”，具体包含智能体机器人，AI PaaS 平台以及行业大模型一体机等三大核心模块，未来有望拓展场景，打开长期增长空间。

投资建议：预测道通科技2024-2026 年归母净利润为6.47/7.80/11.10亿元，对应当前PE 分别为32.27/26.77/18.81 倍。我们采用PE 估值法，选取可比公司中科创达、德赛西威、特锐德和盛弘股份作为参照，2025年行业平均PE 为32.30 倍。考虑到公司稳步增长的盈利能力和行业趋势，我们给予公司2025 年32-35 倍PE，预计合理市值249.60-273.00亿元，目标股价55.24-60.42 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示：新兴业务进展不及预期，技术风险，境外经营风险，新能源及汽车诊断检测行业政策调整，市场竞争风险。