华锐精密(688059)：人形机器人论坛即将召开 宇树科技重磅参会

　　7 月24 日，华锐精密将承办“2025 人形机器人先进制造技术论坛”，宇树科技等一众机器人龙头作为重磅嘉宾参会，引人瞩目。

人形机器人商业化落地的核心掣肘之一，在于灵巧关节、高密度驱动器、轻量化仿生结构等核心零部件的精密、高效、低成本加工制造。如何突破制造瓶颈，满足日益严苛的性能与成本要求，成为全产业链亟待解决的共同课题。在此背景下，由金属加工杂志社主办，株洲华锐精密工具股份有限公司承办的“2025 人形机器人先进制造技术交流会”将于2025 年7 月24 日在株洲隆重举行。活动邀请了宇树科技、上海人工智能研究院&上海交通大学机器人研究院、天链机器人、浙江人形机器人创新中心、南京理工大学、兆威机电、埃马克、微科特、希村精密、人本股份、昊志机器人等多家行业头部企业和业界专家学者。

    宇树科技已开启上市辅导，华锐精密已获得宇树科技小批量订单。

1）中国证监会官网显示，宇树科技已开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构。辅导备案报告显示，宇树科技控股股东、实际控制人为王兴兴，王兴兴直接持有公司23.8216%股权，并通过上海宇翼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）控制公司10.9414%股权，合计控制公司34.7630%股权。2）5 月26 日，华锐精密在互动平台表示，公司与宇树科技的合作经历前期的送样测试后，目前已获得小批量的订单。华锐精密作为具备公开实锤订单的宇树产业链标的，稀缺性突出。

华锐精密是宇树机器人刀具一体化解决方案提供商。

1）机器人产能爬升对刀具、工艺的一体化、一致性、稳定性等有着极高要求。2）我们假设a）2027 年全球人形机器人出货100 万台，b）单台人形机器人价值量14 万人民币，c）我们采用敏感性分析，假设刀具占人形机器人加工成本的5%、7%、或9%，那么人形机器人刀具市场2027 年有望达到70 亿-126 亿的规模。我们假设2027 年公司在人形机器人刀具市场市占率30%，刀具净利润率15%，给予30 倍PE，那么公司在人形机器人刀具方面的市值弹性在94.5 亿-170.1 亿之间。

给予“买入”评级。我们预计2025-2027 年公司主业部分（未考虑机器人）归母净利润分别为2.0/2.8/3.9 亿元，据最新股价，PE 为24.9/17.7/12.8 倍，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、市场拓展不及预期、行业规模测算偏差风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。