捷顺科技(002609)：全面推广“增收+N” 创新业务订单实现高增

　　事项：

    　　8 月26 日，公司发布2025 年半年度报告，2025 年上半年实现营业收入7.44亿元，同比增长21.44%；实现归母净利润0.41 亿元，同比增长143.75%。

    　　评论：

全面推广“增收+”模式，创新业务新签订单实现高增。单季度看，公司2025Q2实现营业收入4.38 亿元，同比+17.54%；实现归母净利润0.40 亿元，同比+26.91%。2025 年公司将业务方向进一步聚焦到“AI+停车经营”战略方向，通过 AI 技术赋能，全面聚焦包括停车交易结算、车位代运营、停车资产经营的在内的停车经营业务。公司全面推广“增收+”模式，形成增收+设备、增收+云托管、增收+车位等在内的各种“增收+N”的合作模式组合，在提升公司创新业务规模的同时，推动停车行业往线上化、数字化经营转变。2025H1 公司实现新签订单14.03 亿，同比增长46.30%；其中创新业务新签订单9.41 亿，同比增长126.50%；上半年各项创新业务实现收入4.11 亿，同比增长39.85%；上半年智能硬件业务实现收入2.91 亿，同比小幅增长 4.02%，扭转下滑态势。

智慧停车项目稳增长，数据服务有望带来新增量。2025H1 捷停车线上触达车主用户规模超1.4 亿，上半年线上交易流水金额68.95 亿元；车位代运营业务上线项目累计超4,000 个。今年以来，捷停车在之前试点的基础上，重点发展车位代运营业务，进一步推出车位电商模式，即非捷顺设备的项目也可以开展车位代运营业务，大幅提升了车位代运营业务的适用面，2025H1 智慧停车运营业务实现收入0.80 亿元，同比增长39.46%。同时，捷停车基于自身庞大的停车场景数据和应用，与包括华为智驾、华为鸿蒙、百度车机、支付宝车机等在内合作伙伴开展基于停车场景的数据及应用合作，开始获得数据服务收入。

云托管业务增长强劲，停车场资产运营扩大适用性以实现高增。公司今年针对云托管业务重点采取如增收策略、自建坐席模式、抓存量续约等推广措施。截至2025H1 在托管收费车道总数超1.66 万条，较去年底净增长1,600 余条，软件及云服务业务实现营业收入1.25 亿元，同比增长26.11%。公司继续重点发力停车资产运营业务，一方面，在停车券业务已标准化的基础上，进一步扩大停车券业务的适用性；另一方面，通过优化业务客户价值、简化业务过程管理、细化项目评估等措施，推动停车资管业务的标准化开展。停车资产运营新签业务订单快速增长，2025H1 实现新签订单6.77 亿元，累计在手订单增加到15.86亿，上半年停车资产运营业务实现营业收入2.07 亿元，同比增长49.86%。

投资建议：公司作为智慧停车领域龙头，随着公司战略转型，创新业务有望驱动公司成长。基于半年报业绩我们略微调整公司盈利预测，预计2025-2027 年营业收入为19.11/22.93/27.33 亿元，对应增速分别为21.1%/20.0%/19.2%；归母净利润为1.67/2.22/2.89 亿元（前值为1.76/2.30/2.97 亿元），对应增速分别为430.8%、33.0%、30.2%。参考公司历史估值水平，给予2026 年40 倍PE，对应目标价14.00 元，维持 “强推”评级。