豪迈科技(002595)季报点评：业绩表现优秀 员工持股计划彰显信心

　　Q1-Q3 业绩：营业收入80.76 亿元，同比+26.89%，归母净利润17.88 亿元，同比+26.21%，扣非归母净利润17.23 亿元，同比+27.83%。

Q3 单季度业绩：营业收入28.11 亿元，同比+26.21%，归母净利润5.92 亿元，同比+29.49%，扣非归母净利润5.62 亿元，同比+27.86%。

营收利润双增长，现金流状况良好。分业务看，①轮胎模具业务稳健，②大型零部件业务增长较好，一方面受益于全球AI 算力中心建设，公司的客户GE、西门子等国际巨头燃气轮机订单饱满，带动公司燃气轮机零部件业务收入增长，另一方面受益于风电行业回暖。③机床业务体量较小，处于高速成长阶段，2025 年上半年机床收入同比大增145%。

毛利率略有下滑，期间费用率优化，因此净利率降幅小于毛利率。2025 年前三季度，公司实现毛利率33.99%，同比-0.95pct，实现净利率22.15%，同比-0.14pct。销售、管理、财务费用率均有不同程度的下降，其中财务费用率为-0.87%，同比-1.19pct；管理费用率为2.62%，同比-0.2pct；销售费用率为0.78%，同比-0.54pct；研发费用率为5.65%，同比+0.48pct。

发布2025 年员工持股计划，彰显公司发展信心。公司10 月15 日公告员工持股计划草案。本员工持股计划参与总人数预计不超过2100 人，无公司董事、监事、高级管理人员。员工持股计划的份数上限为144.12 万份，占公司总股本的比例为0.1802%。本员工持股计划购买公司回购股票的价格为30 元/股，2025-2027 年，公司应确认股份支付费用合计为4075.71 万元，其中2025年169.82 万元，2026 年2037.85 万元，2027 年1868.04 万元。

维持“强烈推荐”投资评级。公司业绩扎实，发布员工持股计划彰显对未来发展的信心。目前燃气轮机需求稳健增长，风电装机回暖趋势下，风电零部件业务有望回升。电加热硫化机经过多年试制在国外已开始规模化应用，国内也有推广尝试和小规模，长期有望进一步打开成长空间。我们看好公司长期价值， 预计2025-2027 年收入为106.59/122.76/135.04 亿元， 同比+21%/15%/10% ， 归母净利润为24.78/28.74/31.63 亿元， 同比+23%/16%/10%，对应PE 为21x/18x/16x，维持“强烈推荐”投资评级。