视声智能(920976)北交所信息更新：研发创新聚焦技术迭代与场景拓展 2025Q1-3归母净利润同比增长23%

2025Q1-3 实现营收1.99 亿元、归母净利润4,427.46 万元公司发布2025 年三季报，2025Q1-Q3，公司营业收入为1.99 亿元，同比增长12.56%，归母净利润4,427.46 万元，同比增长22.79%。我们维持2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为65/83/105 百万元，对应EPS 分别为0.92/1.17/1.47 元/股，对应当前股价的PE 分别为29.0/22.8/18.0 倍，我们看好公司业绩增长能力，研发投入持续加大以及产品出海创收，维持“增持”评级。

预研AI、多模态、大数据、云计算等应用，海外市场收入持续增长公司在KNX 领域深耕多年，2022 年以来每年研发投入超10%，KNX 产品认证数量、协议栈数量及KNX 网络安全产品认证数量均位于国内领先水平，公司有现代化的绿色工厂，搭建了CNAS 和KNX 双认证的实验室等。公司研发与创新聚焦技术迭代与场景拓展，加强KNX 通讯协议与其他协议的对接，同时关注并预研一些新兴技术如AI、多模态、大数据、云计算等在本领域的应用。公司在全球各大洲已建立经销商网络，形成覆盖广泛的销售布局。从增长区域看，中东、非洲地区增长比重较大，主要受益于当地大量新建及重建项目；欧洲地区增长绝对值高，整体市场拓展潜力较大。

智能家居全球市场突破万亿，预计2031 年KNX 全球市场将达179.2 亿美元根据Statista 数据显示，2024 年全球智能家居市场规模达2229 亿美元（约1.6 万亿人民币），提前三年完成原2027 年预测目标，中国贡献率超35%。在家庭应用方面，Statista 数据显示，预计到2028 年中国智能家居的活跃用户数将达到1.91亿户，这意味着有1.9 亿户家庭在日常生活中都将高频率使用智能家居产品，占所有家庭户的比例达到39.2%，渗透率已接近四成。根据公司半年报引用最新行业研究显示，预计到2031 年，KNX 全球市场规模将达到179.2 亿美元，2025-2031年期间复合年增长率（CAGR）为10.3%。从产品结构来看，远程控制类KNX产品占据主导地位，约占整体市场的14%份额；而在应用场景方面，住宅建筑是最主要的应用领域，占比达53.4%，显示出智能家居市场的强劲需求。