艾为电子(688798)：拟发行可转债 端侧AI、汽车电子布局加速

　　事件

    　　公司拟发行数量不超过19,013,200 张（含本数）可转换债券，募集资金总额不超过19.01 亿元（含本数）。

    　　投资要点

拟发行可转债，端侧AI、汽车电子布局加速。随着AI 技术向纵深发展，智能终端的AI 算力需求高速增长，驱动数模混合芯片在动态响应精度、能效比优化等关键指标上实现突破性升级。同时汽车产业也向电动化、智能化、网联化加速转型，智能座舱、ADAS 等核心领域对车载芯片的性能、集成度及环境适应性提出了严苛要求。公司拟发行数量不超过19,013,200 张（含本数）可转换债券，募集资金总额不超过19.01 亿元（含本数），募集资金净额将用于全球研发中心建设项目、端侧AI 及配套芯片、车载芯片、运动控制芯片研发及产业化项目，总投资额合计24.55 亿元，拟使用募集资金19.01 亿元。

工业互联、汽车电子等领域布局初显成效。公司前三季度实现营收21.76 亿元，yoy-8.02%；归母净利润2.76 亿元，yoy+54.98%；单季度来看，Q3 实现营收8.07 亿元，yoy+2.83%，qoq+10.59%，主要系消费电子市场迎来传统旺季，公司抓住AI 眼镜等新品带来的增长机遇；工业互联、汽车电子等领域的战略布局成效显现；归母净利润1.19亿元，yoy+37.93%，qoq+28.94%。

    　　投资建议：

我们预计公司2025/2026/2027 年营业收入分别为30.5/34.7/40.3 亿元，归母净利润分别为4.0/5.3/7.1 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　技术迭代不及预期的风险；市场竞争加剧风险；代工价格上涨风险；行业周期性波动风险。