鼎通科技(688668)：液冷产品进展顺利 全年业绩预期显著增长

事件。2026 年1 月20 日，公司发布2025 年业绩预告。公司预计2025 年实现营业收入15.93 亿元，同比增长54.37%；预计实现归母净利润2.42 亿元，同比增长119.59%；预计实现扣非后归母净利润2.25 亿元，同比增长143.25%。

通讯市场需求旺盛，驱动销售业绩显著提升。2025 年通讯连接器市场需求旺盛，公司112G 产品持续放量，高速通讯产品销售显著增长，推动公司产能不断释放，销售业绩实现增长。公司预计2025 年全年实现营业收入15.93 亿元，同比增长54.37%；预计实现归母净利润2.42 亿元，同比增长119.59%；预计实现扣非后归母净利润2.25 亿元，同比增长143.25%。公司长期注重研发投入，伴随AI 产业的快速发展不断进行产品研发升级，截至2026 年1 月，公司液冷配套I/O 连接器方案已经定型，224G 液冷散热产品性能已经得到客户认可。同时，公司积极进行产能建设规划，公司目前液冷板产线有一条，随着客户需求的增加，公司预计将于2026Q2 再新增一条液冷板产线。公司将继续保持在研发进度、技术积累及客户配套服务方面的先发优势，不断进行产品升级优化，加大市场推广力度，提升公司液冷产品的市场占有率，进一步巩固竞争优势。

拟发行可转债促进生产发展，积极推进全球化市场布局。1 月15 日，公司发布向不特定对象发行可转换债券预案，拟募集资金不超过9.3 亿元，将主要用于母公司扩建项目、高速通讯及液冷生产项目、新能源汽车BMS 生产建设项目以及补充流动资金几方面。公司着力于通讯连接器及液冷连接器产品市场拓展，将持续扩大生产，以满足客户及市场需求。在产能建设方面，截至2026 年1 月，公司已形成东莞鼎通、河南鼎润为主的生产格局，并持续进行产能扩张，推进全球布局。目前长沙鼎通目前还在建设中，马来西亚鼎通已经开始起量；越南鼎通公司计划2026 年开始建设。未来随着AI 产业快速发展，市场需求持续增长，叠加公司产能释放，看好公司长期发展空间。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.42/5.67/8.13 亿元，2025-2027 年EPS 分别为1.73/4.07/5.84 元，当前股价对应PE 分别为94/40/28 倍。基于公司通讯连接器产品需求增长较快，各地产能不断释放，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。