海能技术(920476)：投资安益谱拓展质谱仪领域 积极进行产品智能化自动化改造

2025 年报：营收3.62 亿元，同比+17%；归母净利润4213 万元，同比+222%公司发布2025 年度报告，2025 年公司实现营收3.62 亿元，同比增长16.63%；实现归母净利润4212.97 万元，同比增长222.30%；扣非归母净利润3558.83 万元，同比增长821.71%。单季度来看，2025Q4，公司实现营收1.35 亿元，同比增长6.56%；归母净利润2402.35 万元，同比增长35.35%；扣非归母净利润2290.20万元，同比增长22.63%。我们维持2026-2027 年并新增2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润为0.53/0.64/0.81 亿元，对应EPS 为0.62/0.75/0.95 元/股，对应当前股价PE 为34.0/28.2/22.1 倍，看好公司多项科学仪器新产品达行业领先水平，国产替代工作积极进行，维持“买入”评级。

2025 年，公司推出高端产品N70 并对前期高端产品进行智能化自动化改造2025 年，公司样品前处理系列、通用仪器系列、色谱光谱系列产品营收同比增长较快，分别达到23.27%、21.38%、20.60%；下游新材料、新能源、制药、教育科研等领域增长较快；实现海外营收7,778.74 万元，同比增长10.59%。2025年9 月，公司发布高端分子光谱仪器——N70 傅立叶变换近红外光谱仪，可应用于制药药检、化工石化、烟草、粮食谷物、饲料、乳制品、食品等领域的多样品多组分测定，实现快速无损绿色检测。此外，公司对前期推出的全自动凯氏定氮仪、超级微波化学平台等高端仪器进行智能化自动化改造，不断提升在国内高要求领域和国际高端市场的产品竞争力，推动产品市场空间持续增长。

新增专利15 项，投资安益谱进入质谱仪领域2025 年，公司投入研发费用5411.47 万元，占营收比例14.96%；新增发明专利15 项、实用新型专利11 项、软件著作权8 项；参与起草的国家标准《杜马斯燃烧法定氮分析方法通则》、行业标准《杜马斯燃烧法定氮仪》2 项新标准均已颁布。2025 年，公司以现金2,100 万元参股投资取得安益谱3.85%的股权。