长沙银行(601577)2025年年报及2026年一季报点评：净利息收入同比转正 资产质量稳健

　　事件:

    　　2026 年4 月29 日，长沙银行发布2025 年年报与2026 年一季报。

    　　投资要点:

    　　长沙银行2026Q1 营收同比+5.64%；归母净利润同比+5.77%。

2026Q1 营收、归母净利润同比提速；2025 年贷款增速超10%，人均净利润创新高；2026Q1 净息差企稳回升，净利息收入同比由负转正；资产质量稳健，关注贷款率环比下降，我们维持“买入”评级。

2026Q1 营收、归母净利润同比提速。公司2026Q1 营业收入同比+5.64%,较2025Q1 提升1.86pct；归母净利润同比+5.77%，较2025Q1 提升1.96pct 。其他非息收入增长良好， 2026Q1 同比+26.19%。

    　　2025 年贷款增速超10%，人均净利润创新高。2025 年公司资产规模同比+10.59%，存款总额、贷款总额同比分别+9.08%、+12.21%。

同时全面精进预算管理体系，提高资源配置效率，成本收入比较上年同期下降0.7 个百分点至27.75%，人均净利润均创近五年新高。

2026Q1 净息差企稳回升，净利息收入同比由负转正。2026Q1 公司净利息收入同比+2.17%，较2025 年同比增速（-6.12%）由负转正。

    　　主要因为2026Q1 净息差企稳回升。我们测算2026Q1 单季度净息差1.64%，较2025Q4 上升7bp。

资产质量稳健，关注贷款率环比下降。2026Q1 末，公司不良贷款率、关注贷款率分别为1.15%、2.90%，较2025 年末持平、下降3bp。

    　　拨备贷款率281.00%，较2025 年末上升0.14pct。

盈利预测和投资评级：长沙银行2026Q1 净利息收入同比转正，资产质量稳健，我们维持公司“买入”评级。我们预测2026-2028 年营收同比增速为6.97%、5.90%、6.37%，归母净利润同比增速为4.87%、5.42%、4.94%，EPS 为2.04、2.15、2.26 元；P/E 为4.32x、4.07x、3.87x，P/B 为0.45x、0.42x、0.38x。

风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。